美伊热战白热化，霍尔木兹海峡封闭+中东产能关停推高全球铝价预期，原油系价格暴涨引发市场对全球通胀担忧。

　　氧化铝：铝土矿成本支撑持续下移，氧化铝市场整体供应过剩格局未改，周度开工率下降但开工基数庞大，部分企业因生产亏损“以检代停”，氧化铝社会库存高位累增但增速明显放缓，下游电解铝节后主要消化节前备库库存，氧化铝现货采销情绪低迷，但现货报价坚挺，终端铝加工复工缓慢。

　　电解铝：国内电解铝运行产能保持高位，供应刚性限制限制后续产能增量，全球铝市高度依赖国内供给导致整体供应缺乏弹性，节后下游加工企业复工复产节奏慢于预期，传统消费疲软，新兴结构性消费仍有支撑，国内交易所+社会库存累积，现货市场成交贴水。

　　氧化铝局部减产，但在高库存及高开工基数的背景下，虽有短期供应边际改善预期，但供需格局扭转动力不足，需持续关注库存拐点及亏损产能出清力度，高抛低吸操作为主，短期参考价格运行区间为2550-2950元/吨。

　　铝价情绪面支撑，基本面等待信号，逢低布多为主，参考价格运行区间为23000-25000元/吨。

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