【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉下跌超1%，美元走强，且在美以伊地缘冲突下资金避险情绪增强。隔夜郑棉下跌超0.5%。

　　1. 截至2026年3月1日，全国棉花累计公证检验量已达7478.03万吨，同比增加87.94万吨。

　　2. 2026年1月，日本服装进口额为3242.78亿日元，同比减少6.33%，环比增加16.45%，进口量为8.06万吨，同比减少5.99%，环比增加10.01%。

　　【核心逻辑】本年度新棉公检工作接近尾声，全国棉花累计公证检验量同比增加超90万吨，但据BCO最新调查数据显示，截至2月15日，国内棉花工商业库存同比减少10.18万吨，近年新疆下游纺纱产能持续扩张，据国家统计局数据显示，2025年9-12月新疆累计生产纱线119.80万吨，同比增加18.29万吨，因此国内棉花库存去库速度明显加快，当前美国对中国纺服出口关税有所下调，或进一步利好我国纺服外销市场的恢复，叠加低期初库存的现实与低进口的预期下，本年度国内棉花供需仍维持偏紧预期。当前节后下游逐渐恢复开工，节前纺企对原料逢低补库，节后采购需求暂有转弱，国内“金三银四”旺季即将开启，关注旺季订单落地情况，以及棉价强势上行后下游的接受度。

　　【南华观点】国内本年度供需偏紧预期未变，当前内外棉价差对棉价上方存在压力，近日美伊地缘冲突升级，对棉花市场基本面影响暂有限，但资金热度调整，策略上仍建议回调布局多单，关注后续美国对外贸易政策的调整以及美棉出口进度。

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