观点：淘鸡涨价，补栏低迷

　　近期，淘鸡价格大幅走高，淘鸡日龄基本持平，大小码价差震荡走高，鸡苗价格窄幅震荡。

　　供给方面：2026年上半年新增产能环比持续下降，下半年同比压力将显著改善。2026年上半年新开产蛋鸡对应的是2025年下半年补低迷期，而2026年下半年新增产能同比亦将出现下降，主要原因在于本轮补栏的持续时间和整体规模均显著不及上一轮。

　　需求方面，主销区销量和主产区发货量出现季节性先降后增，生产和流通环节库存则先增后降。春节后的市场还没有恢复，家庭消费还在消耗春节期间的食品，元宵节过后可能恢复正常需求。从鸡蛋与蔬菜比价看，处于历史同期偏低水平，未来对蔬菜替代作用有望增强。

　　期货方面，春节后基差以现货补跌的方式回归，近远月价差震荡为主，处于历史正常水平。鸡蛋期货4月合约机构净持仓呈现净空减少，5月合约机构净持仓呈现净空增加。

　　策略方面：当前鸡蛋基本面周期位置与2021年上半年较为相似，当主产蛋鸡逐渐老龄化而补栏未能及时跟进，待淘老鸡占比的被动累积将达到临界点，届时集中淘汰带来的供给收缩将推动市场进入新一轮的供需再平衡周期。操作上，逢低多4月合约。

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