1. 全球内陆库存的累库

　　从目前全球定价中心来看，原油的健康基本面，即OECD内陆库存与水上隐含库存双去库的阶段已经过去，在本周逐渐开始累库的情况下，上方油价的空间或因内陆累库而锁死空间水平。

　　2. 港口装港行为继续，但保险费用的上升已成必然，供应虽无缺口但成本抬高。

　　从卫星图像来看，波斯湾航行船只未受到极端冲击，短期霍尔木兹海峡虽有断供预期，但实际无阻。

　　3. 中东供给侧出现短期大量出口

　　鉴于油价短期的涨幅，以及地缘局势，中东各国正加快向外供给，短期的实质性缺口暂无。

　　4. 国家SPR战略层面短期暂停

　　油价下，中美SPR均属于暂停状态，既无SPR补库意愿，也无SPR放库意愿，侧面证明局势可控。

　　最后我们结合当前地缘冲突情况：卫星图像显示班达尔阿巴斯港（伊朗海军总部）遭30+枚战斧导弹饱和打击，主要损失包括：

　　主力舰艇：3艘霍维泽级护卫舰+5艘快攻艇沉没，占海军水面舰80%

　　潜艇部队：3艘吉蒂级潜艇被F-35钻地弹摧毁，霍尔木兹水雷部署能力归零

　　无人机航母："沙希德·巴盖里"号起火瘫痪，无法支援蜂群作战 革命卫队海军（IRGCN）核心火力节点全毁，Ghadr-380反舰导弹发射车80%被摧毁。

　　在伊朗封锁霍尔木兹海峡的力量遭到极大削弱后，我们认为霍尔木兹海峡极端风险非常有限，基本面或锁死原油空间。