3月2日，全球金融市场在美伊冲突骤然升级的阴影下剧烈震荡。

　　在一片避险抛售声中，以色列股市逆势走出独立行情。3月2日，特拉维夫TA-35指数开盘大涨超3%。

　　与此同时，美元指数强势站上98关口，日内上涨0.63%，盘中最高触及98.566。

　　这场由地缘政治危机引发的资产价格异动，正迅速重塑市场对全球宏观经济与货币政策的预期。油价飙升带来的通胀担忧，已开始降低市场对美联储年内降息的乐观押注。

　　以色列股市逆势上涨

　　数据显示，特拉维夫基准TA-125指数在2024年上涨了近30%，并在2025年加速上涨51%。回顾去年中东地区的紧张局势，以色列股市也曾展现出抗跌性。

　　以色列商业新闻网站Globes认为，以色列股市持续走高，其实是信心修复、外资回流、本土资金加持、板块红利等多重因素共同作用下的结果。

　　法国外贸银行美国利率策略主管约翰·布里格斯（John Briggs）指出，交易员在冲突爆发后普遍采取“先避险，后问问题”的策略。这种策略意味着，在局势不明朗的初期，资金会首先流向被视为相对安全或具有特殊逻辑的资产。以色列股市虽然地处冲突中心，但其上市公司中有相当一部分属于高科技、国防军工、网络安全等具有战略意义的行业。这些行业在冲突期间往往能获得更多的政府订单和市场关注，从而对冲了整体经济环境的不确定性。

　　美元指数走强

　　中东局势升级引发强烈的避险情绪。3月2日，彭博美元指数一度上涨0.7%，创下2月初以来的最高水平。

　　瑞穗证券指出，由于冲突引发对“即时流动性”的需求，加之“现金为王”的心态，美元作为全球最主要的储备货币和流动性资产，受到投资者追捧。“美元可能保持买盘优势。这一点可能因欧元和大多数其他非石油货币的更大劣势而进一步巩固。这些货币更容易受到中东地缘政治风险，以及高能源成本下能源安全的负面影响”。

　　RSM首席经济学家乔·布鲁瑟拉斯（Joe Brusuelas）也认为， “美元避险”功能在历次全球危机中都被反复验证。当霍尔木兹海峡这条全球能源大动脉面临中断风险时，投资者不仅担忧石油供应，更担忧由此引发的全球经济增长放缓和金融体系动荡。在这种不确定性极高的环境下，美元作为全球最主要的储备货币和结算货币，自然成为国际资本的首选避风港。

　　景顺全球研究主管、特许金融分析师本杰明·琼斯（Benjamin Jones）对《国际金融报》记者表示，通常情况下，在市场出现避险情绪的初期，美元会走强，现在也可能如此。鉴于美国是能源出口国，如果能源价格上升，其可能受益。我们认为，鉴于美国经济有更高的能源独立性，美国资产可能相对更具防御性。

　　但琼斯也指出，在2025年美国“午夜之锤”行动之后，美元最初仅温和走强，随后在接下来的几天里表现不佳。现在可能再次出现类似情况，因为美元所谓的“避险”地位近期正受到质疑。

　　琼斯预计，能源出口国的货币将走强，包括加元、墨西哥比索、挪威克朗；尽管中东货币可能因地缘局势而受到抑制，但其仍在走强队伍之列。

　　美联储降息路径生变

　　受断供恐慌情绪推动，国际油价跳涨，周一（3月2日）布伦特原油开盘飙升13%，至每桶82美元。两大原油期货大幅高开后涨幅有所收窄，截至发稿，WTI和布伦特分别涨超7%。

　　能源价格（如汽油、柴油、取暖油、天然气）是消费者价格指数（CPI）和生产价格指数（PPI）中的明确构成部分。油价上涨会直接、迅速地反映在加油站标价和家庭能源账单上，快速推高通胀数据。

　　国际货币基金组织（IMF）曾指出，全球石油成本上涨10%平均会使国内通货膨胀率上升0.4个百分点。

　　美国劳工统计局数据显示，能源价格波动一直是CPI月度环比变化的主要驱动因素之一。对于普通消费者而言，汽油价格是日常生活中最易感知的“通胀温度计”，其上涨会立即加剧对生活成本上升的切身感受。

　　GasBuddy石油分析主管帕特里克·德·哈恩（Patrick De Haan）表示，目前全美平均汽油价格约为每加仑3美元，若原油成本持续走高，未来几周该均价或将攀升至3.10美元至3.15美元。

　　美国劳工统计局此前公布的1月核心PPI同比增速已达3.6%，远超预期的3%，显示生产端的通胀压力早已暗流涌动，而油价的飙升无疑是火上浇油，使得美联储抗击通胀的任务更加艰难。

　　美联储的下一次议息会议将于3月17日至18日举行。这次会议将成为观察美联储如何应对地缘政治引发的通胀风险的关键窗口。市场普遍预期，美联储将在这次会议上维持利率不变，但政策声明的措辞可能变得更加谨慎，甚至偏鹰派。

　　目前，市场对降息的预期已经迅速降温。芝商所FedWatch工具的数据显示，投资者周一（3月2日）已进一步重新校准了利率预期，并削减了对美联储6月份启动降息的押注。目前预计6月会议维持利率不变的概率为54.2%，高于上周五（2月27日）的42.7%。

　　更具体的数据显示，美联储到3月降息25个基点的概率仅为4.5%，维持利率不变的概率高达95.5%；到4月，累计降息25个基点的概率为17.7%，维持利率不变的概率为81.7%。这些数字与几周前市场热议的“年内降息两到三次”形成了鲜明对比。