【盘面动态】塑料2605日盘收于6597（-71）；夜盘收于6633（+36）。聚丙烯2605日盘收于6611（-64）；夜盘收于6641（+30）。

　　【现货反馈】LLDPE华北现货价格为6490元/吨，华东现货价格为6570元/吨，华南现货价格为6700元/吨。 PP拉丝华北现货价格为6500元/吨，华东现货价格为6550元/吨，华南现货价格为6700元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PE开工率为87.95%（-0.47%）；本期PP开工率为75.49%（-0.32%）。需求端，本期PE下游平均开工率为40.93%(-1.58%)；PP下游平均开工率为52.53%（+8.55%）。库存方面，本期PE总库存环比上升36.72%，上游石化库存环比上升69%，煤化工库存上升66%；中游社会库存上升16%。PP总库存环比上升68.26%。上游库存中，两油库存环比上升58.88%，煤化工库存上升225.42%，地方炼厂库存上升39.34%。中游贸易商库存上升41.31%。

　　【南华观点】周末中东地缘冲突爆发，周一开盘预计推动原油价格快速上涨，从而给聚烯烃带来较强成本支撑。在PE方面，除原油上涨带来的成本支撑外，中东战局预计还将对PE进口造成一定影响。在我国PE进口结构中，阿联酋占比17%，沙特占比16%，伊朗占比6%。但中东地区的供应以HDPE和LDPE为主，LLDPE占比较低，因此短期内对标品LLDPE的供应影响相对有限。从基本面情况来看，当前PE呈现供强需弱格局：供应端，前期检修的装置陆续复产，加之新增检修比较有限，PE开工率回升至偏高位，供应压力加大。而需求端目前下游仍处于逐步复工阶段，实际需求相对有限，现货价格偏弱。同时，LLDPE中游库存近期也累至较高水位。因此，从宏观面看PE短期预计偏强，但随着市场情绪回落，基本面压力或将逐步显现。而在PP方面，除原油以外，甲醇和丙烷也将因中东局势紧张面临进口缩减，从而进一步推高PP生产成本。尤其是丙烷价格的上涨，将导致PDH利润情况更加恶化。自去年12月以来，PDH利润已持续处于偏低水平，多套装置目前正处于停车检修状态。中东战局爆发将进一步压低PDH利润，可能使检修装置难以按原计划恢复生产，同时在运装置停车风险也有所上升。因此PP供应面临减量预期，这将从基本面为PP提供支撑。综合来看，短期聚烯烃将受到情绪驱动以及成本推涨主导，但待情绪回落后，PP的基本面支撑预计强于PE，所以若L-P价差在情绪推动下能给出空间，可考虑在市场降温后择机做缩L-P价差。

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