导语

　　春节过后，国内液化气市场迎来一轮温和上行。在节间低库策略与节后需求缓慢复苏的双重作用下，上游挺价意愿增强，推动民用气与醚后C4价格普遍走高。然而，市场上涨动力整体有限，涨幅温和，后市缺乏明显利好驱动。

　　节前低库策略奠定节后推涨基础

　　春节过后，国内液化气市场迎来一波温和上涨行情。卓创资讯数据显示，截至2月25日，国内民用气均价收于4366元/吨，醚后C4均价收于4110元/吨。从价格变化来看，民用气均价较节前微幅下跌0.5%，而醚后C4则上涨1.46%，两者走势出现一定分化。这一现象背后，反映出节后市场供需结构的微妙变化。

　　春节假期期间，为应对较长的假期周期和不确定的物流运输，上游生产企业普遍采取控制低库存的运营策略。部分厂家为保证假期期间的生产安全及节后顺利出货，对民用气价格仍进行了适度下调，这也直接导致节后民用气均价略低于节前水平。然而，正是这种节间的主动降库行为，为节后市场价格的企稳回升奠定了良好基础。

　　需求复苏与低库支撑共振

　　节后价格普遍上涨的主要原因来自两个方面：一方面，下游需求呈现缓慢复苏态势。随着假期结束，工业、商业用户陆续复工复产，交通运输逐步恢复正常，终端消费开始释放。尽管复苏节奏较为平缓，但需求的边际改善已足以对市场形成有效支撑。另一方面，上游库存普遍处于相对低位，经过假期期间的降库操作，生产企业库存压力普遍较轻，这为推涨价格提供了坚实基础。在低库存的支撑下，上游企业的挺价意愿明显增强，部分厂家顺势上调报价。

　　上涨温和有余 但强劲不足

　　尽管市场迎来普涨，但此次上涨的整体动力相对有限，主要体现在以下几个方面：首先，涨幅相对温和，从数据来看，醚后C4涨幅为1.46%，属于温和上涨范畴，并未出现大幅拉涨的情况；其次，上涨后劲略显不足，由于节日期间价格已陆续进行过调整，节后继续上涨的空间受到一定程度挤压，市场更多表现为对前期价格的回补，而非新一轮强势行情的启动；再次，终端消费恢复尚需时日，当前需求端的复苏仍处于初期阶段，尚未形成持续性的采购热潮，对价格的拉动作用相对有限。

　　后市展望：高位盘整为主 上行空间有限

　　展望短期市场走势，预计国内液化气市场将以高位盘整为主，价格上方空间较为有限。从驱动因素来看，当前市场缺乏新的明显利好因素，宏观层面未有超预期政策出台，原油价格走势相对平稳，难以对液化气市场形成强力带动。从供需基本面来看，下游需求虽在缓慢复苏，但尚未进入旺季水平；上游供应整体稳定，库存处于可控范围，但进一步推涨需要更强劲的需求支撑。综合判断，短期内市场将主要由基本面主导，价格大概率维持高位盘整格局，市场交投整体趋于理性。预计下周国内民用均价4380元/吨，运行区间在4350-4400元/吨的可能较大；醚后C4均价4140元/吨，运行区间在4110-4160元/吨的可能较大。