□金融投资报记者张璐璇

　　根据中国人民银行官网2月27日发布的最新信息，为促进外汇市场发展，支持企业管理好汇率风险，中国人民银行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。下一步，中国人民银行将继续引导金融机构优化对企业汇率避险服务，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　2015年8月底，央行提出对开展代客远期售汇业务的金融机构收取外汇风险准备金，准备金率定为20%。之后十年间，外汇风险准备金率经历了多次调整。上一次是在2022年9月28日，为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，当时央行宣布将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。

　　“这一次调整主要有三方面作用。”广开首席产研院资深研究员刘涛对金融投资报记者表示。

　　首先是逆周期调节，稳定市场预期。当前人民币汇率走强、市场预期平稳，下调准备金率是从此前“抑制贬值”的应急干预转向常态化管理，即不再需要通过人为提高购汇成本来抑制贬值，而是让市场机制更充分发挥作用，引导各方理性看待汇率波动，减少顺周期“羊群效应”，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　其次是支持企业主动做好汇率风险管理。此前20%的外汇风险准备金虽由银行缴纳，但在实际业务中，一些银行有可能通过调整远期报价、扩大点差等方式将这部分隐性成本转嫁给企业，导致企业锁定远期汇率的成本偏高，部分中小企业因此放弃套保，直接暴露于汇率风险之下。本次下调将显著降低外贸企业远期购汇的套保成本，有助于鼓励更多中小企业理性对冲汇率波动，稳定生产经营预期。

　　最后是释放流动性，活跃外汇市场。银行无需再缴存外汇风险准备金，可释放大量可用资金，优化资源配置、扩大外汇业务规模，提升远期、掉期等外汇衍生品交易活跃度，进一步完善外汇市场价格发现与风险管理功能。

　　申银万国期货认为，央行借由本次调整向市场释放了清晰的政策信号，表明央行希望避免人民币单边过快升值，引导市场理性交易。另一方面，随着购汇成本下降，可能鼓励部分企业或个人逢低买入美元，从而增加外汇需求，平抑人民币升值压力，短期市场“单边看多”情绪有望收敛，波动可能加大。不过，人民币汇率中长期趋势并未改变，走势仍由美元走势、中国贸易、中美利差收窄等核心因素主导，在美联储继续开启降息周期和中国经常账户贸易高顺差的背景下，人民币汇率大概率继续震荡走强，在合理均衡水平上双向波动。