生意社02月27日讯

　　2026年2月山东沥青市场呈“先抑后扬”震荡走势，受春节季节性因素、供需切换及成本支撑影响，节前承压下行，节后企稳回升，现货跟随期货调整，全月价格重心略升。

　　春节前：市场承压，价格震荡下行

　　2月上旬至春节(2月10日前后)，山东沥青处传统淡季，供需双弱致价格下行。2月2日沥青主连期货回调169元/吨(跌幅4.87%)，带动现货从3350元/吨回落至节前3300元/吨附近。

　　供应端：国内沥青预计排产193.6万吨(环比降3.2%、同比降6.5%)，山东地炼102.3万吨(环比降3.3%)。原料约束致部分炼厂转产，叠加节前检修，产能利用率28.08%，供应无压力。

　　需求端是下行核心：春节假期施工停滞，下游开工率骤降(道路改性沥青2%、防水卷材5%)，贸易商观望，成交清淡拖累现货。

　　节前库存被动累库(仍处同期低位)，叠加沥青加工利润收窄至34.57元/吨，炼厂挺价弱，助推价格下行。

　　春节后：需求回暖，价格企稳回升

　　节后(2月13日后)市场复苏，期货回暖带动现货回升，主合约从3280元/吨涨至3348元/吨(涨幅2.07%)，震荡于3300-3380元/吨支撑现货。

　　供应端：山东炼厂逐步复产，委油贴水收窄(13美元/桶降至5美元/桶)，原料预期改善，抬升成本支撑价格。

　　需求复苏是回升核心：气温回升带动复工，终端采购及贸易商备货增加，叠加库存低位、现货偏紧，推动价格回升至3300元/吨，基差-57元/吨。

　　成本端：原油受地缘支撑上行，沥青与焦化利润差扩大，炼厂转产意愿降，稳定供应助力回升。

　　生意社来看，2月市场“先抑后扬”核心是淡旺季切换，叠加期货及成本支撑，呈“V型”震荡。展望3月：炼厂复产加快速，供应压力显现；需求随基建复工回暖支撑价格，预计震荡上行，警惕回调风险。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。