行情表现

日内消息
　　1、上期所能源化工仓单日报：纸浆仓库仓单增加
　　2月27日，上期所能源化工仓单及变化数据：纸浆期货仓库仓单138011吨，环比上个交易日增加474吨；纸浆期货厂库仓单15000吨，环比上个交易日持平；双胶纸期货仓库仓单0吨，环比上个交易日持平；双胶纸期货厂库仓单3840吨，环比上个交易日持平；燃料油期货仓单0吨，环比上个交易日持平；沥青期货仓库仓单23510吨，环比上个交易日持平；沥青期货厂库仓单54110吨，环比上个交易日持平；原油期货仓单2557000桶，环比上个交易日持平；低硫燃油期货仓库仓单62730吨，环比上个交易日持平；低硫燃油期货厂库仓单0吨，环比上个交易日持平。
　　2、银河期货：高库存压制浆价，中短期仍然震荡偏弱
　　援引卓创资讯统计，针叶浆现货市场贸易商跟随盘面调整出货报盘，然而下游纸企仍见明显放量采买意愿，市场缺乏批量成交跟进，部分牌号价格下跌10-80元/吨；进口阔叶浆市场贸易商业者对于低价略惜售，但下游采浆热情不高，仅零星刚需询盘，市场价格横盘整理；进口本色浆以及进口化机浆现货市场贸易商业者稳价观望为主，市场暂乏有效成交，价格持稳运行。针叶浆：布针报收4750元/吨，乌针报收5120-5150元/吨，雄狮报收5320-5330元/吨，马牌报收5320-5330元/吨，太平洋报收5300-5300元/吨，月亮报收5280-5300元/吨，银星报收5330-5350元/吨，南方松报收5300-5550元/吨，凯利普报收5480-5500元/吨，北木报收5520-5550元/吨。 截至2026年2月26日，中国纸浆主流港口样本库存量：240.1万吨，较上期累库20.6万吨，环比上涨9.4%，春节后主港库存量呈现累库的走势。本周期，中国化机浆样本产量：23.8万吨，较上周期产量持平。阔叶浆样本产量为25.2万吨，较上周产量持平。(隆众数据) 下游纸厂陆续恢复开工，但需求端采购仍略显清淡。生活用纸终端下游需求未见明显起色，纸企陆续复工复产，行业整体开工率或将有所回暖。铜版纸检修纸机基本恢复排产，市场货源供应充裕。下游需求逐步恢复中，采购多以量定采为主，无明显囤库意向。市场交投开始恢复，因生产持续承压，纸企多维持挺价意愿。双胶纸检修装置基本恢复正常排产，部分企业库存水平有所升高，市场货源供应充裕。因工厂生产持续承压，企业多持挺价意愿。 消费端看来，终端需求仍显不旺，下游备库意向较低。海外供应端扰动，叠加外盘报价坚挺为浆价提供支撑。 总体看，春节后主港库存量呈现累库的走势，港口库存处于年内高位水平，纸浆市场延续供大于求格局，目前国内纸浆市场基本面整体偏弱，高库存与弱需求压制纸浆市场。纸浆期货将总体上震荡偏弱。虽然欧洲库存开始下降，国外浆厂提价对纸浆市场有一定支撑，但短期驱动纸浆期货的仍然以国内库存压力为主导。(银河期货)

机构观点
　　南华期货：纸浆-胶版纸成本支撑减弱，期价预期低位震荡
　　

　　【盘面回顾】昨日纸浆期货（SP）与胶版纸（双胶纸）期货（OP）夜盘均震荡走弱。

　　【现货市场】山东银星报价5330-5350元/吨（-40/-30），山东乌针、布针报价4750-5150元/吨（0/-30），华南银星报价5400元/吨（0）。

　　【南华观点】针叶浆现货市场价格回落，带动期货估值回落。昨日期价下行，主要原因在于人民币升值，进口成本下降，对现价与期价的成本支撑趋弱，叠加大宗商品偏空情绪影响。当前基本面从中期来看相对偏中性：春节后纸厂预计将逐渐复产，从下游需求角度带来一定利好，但目前仍相对偏弱；而当前中国和欧洲港口库存至相对高位，新一周中国港口库存周涨幅维稳，继续累库，对现价和期价的压制加深。总体来看，当前行情中性略偏空。

　　对于胶版纸期货而言，期价如期继续震荡。一方面，基本面在纸厂频频减产、停机的情况下，供过于求的情况有所缓解；另一方面，需求仍偏清淡，且阔叶浆和针叶浆价格下行，使得成本端支撑减弱。当前市场多空因素交织。

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