【盘面回顾】沪镍主力合约收于139100元/吨，下跌1.25%。不锈钢主力合约收于14165元/吨，下跌0.81%。

　　【行业表现】现货市场方面，金川镍现货价格调整为147800元/吨，升水为8150元/吨。SMM电解镍为143700元/吨。进口镍均价调整至139600元/吨。电池级硫酸镍均价为32285元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为4650元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润为-3.1%。8-12%高镍生铁出厂价为1077.5元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为3.35%。纯镍上期所库存为58775吨，LME镍库存为287706吨。SMM不锈钢社会库存为894500吨。国内主要地区镍生铁库存为29346吨。

　　【南华观点】镍不锈钢日内走势震荡，夜盘再度有所下探。印尼华飞园区项目于2.25晚发生火灾，项目以生产MHP为主，华飞回应称无人员伤亡且生产以恢复正常，但是当前进一步加剧印尼中资园区供给端稳定性扰动，情绪有所升温。早间盘面跌幅较深，午后有所修复。印尼与美国于近期达成贸易协议，就提供美方投资印尼下游电池领域提供便利，尽管印尼表示不会对美国出口原矿，该合作仍引发一定中资项目前景担忧。基本面上目前仍处于节后复苏阶段，部分上游试探报价，整体仍有一定挺价氛围，目前价格偏强态势下部分下游开始有采购动作。镍矿方面持续走势偏强，菲律宾以及印尼加强镍产业合作或进一步加强两国在镍矿方面资源掌控权。新能源方面价格稳中偏强，下游主流采购尚未开启，现货流通有限。镍铁方面节后报价坚挺，部分下游开始询价，节后下游陆续复产对原料接受意愿有所上升。不锈钢上游强势挺价，下游陆续复产，现阶段交易询价氛围已经逐渐回暖，上下游博弈仍存，不锈钢库存近期有所累积，关注旺季消化。现阶段可重点关注美国关税扰动以及印尼供给端发展，后续三月旺季临近，价格或维持高位震荡为主。

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