贵金属市场画风突变。

　　今日，国际银价大幅跳水，COMEX白银期货一度大跌超5%，现货白银一度大跌逾3%，黄金价格亦持续回落，国际原油价格也大跳水，WTI原油期货跌幅扩大至2%。消息面上，伊朗与美国的第三轮间接谈判26日在瑞士日内瓦举行，伊朗国防委员会秘书阿里.沙姆哈尼当地时间26日表示，如果伊朗与美国谈判的主要议题是伊朗不发展核武器，那么“迅速达成协议是可能的”，伊朗外交部长阿拉格齐有足够的权限和支持。

　　展望后市，多家华尔街机构仍看好黄金价格中长期向上趋势，在当前复杂多变的全球经济格局下，黄金、白银作为传统避险资产与工业需求的重要载体，其长期逻辑依然稳固。但从贵金属市场近期剧烈波动的特征来看，短期价格走势在多重因素交织下愈发难以预测，需警惕短期回调的风险。

　　突然大幅跳水

　　2月26日，国际银价持续下挫，COMEX白银期货一度大跌超5%，现货白银一度大跌逾3%，截至发稿，COMEX白银期货跌幅为4.79%，现货白银跌幅为2.67%。黄金价格也小幅跳水，COMEX黄金期货一度跌超1%。

　　有分析指出，黄金、白银价格经历一波反弹后，一度触及三周高点，多头积累了不少的获利盘，在避险情绪有所降温的背景下，部分短线多头资金兑现了利润，导致白银价格大幅下挫。

　　另外，国际原油价格亦持续走弱，截至发稿，WTI原油跌超2%，布伦特原油跌1.50%。

　　地缘局势方面，据央视新闻，当地时间2月26日，伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊方代表团已做好充分准备参与本轮伊美谈判，谈判主题聚焦于核问题。伊朗的立场明确，并已向阿曼方面表达了解除制裁以及维护伊朗核权利的意愿。

　　巴加埃表示，美国和阿曼的双方会谈已于26日上午开始。伊朗与美国的间接谈判接下来也将继续进行，国际原子能机构总干事很可能也将参加接下来的谈判。

　　伊朗与美国的第三轮间接谈判26日在瑞士日内瓦举行。此次谈判由阿曼斡旋。伊朗外交部长阿拉格齐25日晚与阿曼外交大臣巴德尔在瑞士日内瓦举行会晤。

　　截至发稿，据央视新闻，伊美第三轮谈判暂停，并将在当天稍晚时候继续进行。

　　在第三轮间接谈判前夕，2月25日，伊朗议会议长卡利巴夫在德黑兰一场活动上表示，如果美国选择尊重伊朗和双方共同利益的外交途径，伊朗将留在谈判桌前；但如果美国故伎重施，想欺骗伊朗，在谈判中途发动攻击，必将感受到伊朗的重拳还击。近期，美国持续在中东地区大规模集结兵力，向伊朗施压。伊朗此前已宣布，若遭袭，中东地区美军基地都将被视为合法打击目标。

　　另外，乌克兰总统泽连斯基当地时间2月25表示，周四在瑞士日内瓦与美国代表团进行的谈判中，乌方不仅会提出涉及结束俄乌冲突的问题，还会提出与美国进行经济合作等相关议题。此次双边会谈将为预计于3月举行的新一轮乌俄美三方谈判做准备。

　　后市如何演绎？

　　作为广受认可的避险资产，黄金在全球不确定性上升背景下持续获得资金青睐。

　　过去一年以来，地缘政治风险、美联储降息周期、各国央行增持共同推动黄金、白银价格屡创新高。

　　展望后市，有机构指出，近期全球贵金属市场呈现剧烈波动，短期价格走势在多重因素交织下愈发难以预测。国泰海通宏观分析指出，从金银比看，白银前期的补涨行情或演绎成短期超涨，警惕银价回调风险。

　　东方金诚分析师认为，2026年，市场对美联储降息预期的反复、美元流动性的潜在波动、市场对于“AI估值泡沫”的争议、地缘政治风险的变化起伏等，都可能对金价造成扰动，并通过市场情绪放大金价波动幅度。

　　但从中长期来看，多家机构仍看好黄金价格的上行趋势。当地时间2月25日，摩根大通在最新发布的报告中表示，将黄金长期价格预期上调至4500美元/盎司，同时维持2026年底目标价为6300美元/盎司不变。

　　摩根大通指出，黄金既充当了对冲货币贬值的工具，也成为美国国债和货币市场基金等生息资产的“非收益型竞争者”。

　　摩根大通全球研究指出，即便过去连续三年央行购金规模均超过1000吨，2026年央行增持黄金的结构性趋势仍将延续。该行预计，2026年央行购金量为755吨，虽低于过去三年超过1000吨的峰值，但仍显著高于2022年前每年400至500吨的平均水平。

　　与此同时，美国银行在一份报告中表示，未来12个月价有望升至6000美元/盎司。

　　美国银行进一步指出，短期内，白银价格可能进一步回调，但年内仍有机会重新升至100美元/盎司上方。尽管当前白银价格的上涨可能加速太阳能电池板制造商的需求萎缩，但今年白银价格仍有可能再次涨至100美元/盎司以上。

　　澳新银行发布最新研究报告，将黄金价格预测由此前的5400美元/盎司上调至5800美元/盎司，预计这一目标将在2026年第二季度实现。该行在报告中表示，美联储货币政策有望进一步放松、地缘政治紧张局势可能加剧，以及美元料将继续走软。