伦敦，2月25日（阿格斯）—国际铜研究组织（ICSG）的最新数据显示，2025年全球精炼铜市场初步盈余38万吨，大幅高于2024年的6.9万吨。

　　根据中国保税库存的估计变化进行调整后，盈余达到43.7万吨，而去年同期为7.8万吨，反映出精炼产量相对于使用量的增长更为强劲。

　　ICSG表示，全球精炼铜产量增长4.2%，至2854万吨，主要受初级产量增长3.9%和废铜二次产量增长5.8%的推动。

　　这一增长是由中国和刚果民主共和国推动的，这两个国家合计占全球精炼产量的57%左右，总增长率约为9%。ICSG表示，除去这两个国家，全球精炼产量下降了1.8%左右。

　　在亚洲（不包括中国），产量下降了3.7%，受日本维修停工的影响，导致该国产量下降8.2%，再加上菲律宾帕萨尔炼油厂的关闭。印尼的安曼（Amman）和曼亚尔（Manyar）冶炼厂今年开工，但产量受到运营挑战和格拉斯伯格（Grasberg）铜矿中断的影响。在利用率提高和阿达尼炼油厂产能增加的支持下，印度炼油产量增长了19%。

　　ICSG表示，智利精炼铜产量下降了10%，在维修停工期间，精矿的电解产量下降了16%，SX-EW产量下降了6.8%。

　　矿山产量增长受干扰制约

　　2025年，全球矿山产量增长约1%，达到2313万吨，精矿产量基本持平，SX-EW产量增长3%。

　　ICSG表示，尽管新项目提高产能支持了增长，但较低的品级和运营事故限制了总体产量。该组织强调，5月份Kamoa和9月份Grasberg的中断是重要的限制因素。

　　智利矿山产量下降1.6%，因为Escondida, Centinela, Mantos Copper和Codelco的产量增长被Collahuasi, Los Pelambres和Quebrada Blanca的产量下降所抵消。秘鲁的产量增长了1.2%，Las Bambas, Toromocho, Quellaveco和Marcobre的增长抵消了其他地区的下降。

　　在Tenke/Kisanfu和Mutanda的支持下，刚果民主共和国的产量估计增长了6%，尽管Kamoa的产量在地震事件后下降了11%。由于Oyu Tolgoi地下项目的增加，蒙古精矿产量飙升了37%，印度尼西亚的产量下降了约43%。

　　消费增长但滞后于供应

　　根据ICSG的数据，2025年全球精炼铜表观使用量增长约3%，达到2816万吨。

　　中国的表观需求（不包括保税和未报告库存的变化）增长了约4%，但净精炼进口下降了15%，因为进口下降了5%，出口跃升了74%。该组织称，中国目前约占全球精炼铜使用量的58%。

　　在中国以外，使用量增长了约2%，亚洲部分地区、中东和北非的增长抵消了欧盟和日本的疲软需求。

　　月度数据显示，贸易顺差在接近年底时有所上升。去年12月，精炼产量达到243万吨，而使用量为226万吨，导致月度盈余17.3万吨。期末全球精炼库存从2024年底的139.9万吨上升至177.6万吨。