行情表现

日内消息
　　1、上期所有色金属及贵金属仓单日报：铜、铝等仓单增加，白银减少
　　2月26日，上期所贵金属及有色金属仓单及变化数据：铜期货仓单289219吨，环比上个交易日增加1413吨；铝期货仓单288287吨，环比上个交易日增加3112吨；锌期货仓单65572吨，环比上个交易日增加253吨；铅期货仓单59323吨，环比上个交易日持平；镍期货仓单53158吨，环比上个交易日减少19吨；锡期货仓单11556吨，环比上个交易日减少182吨；氧化铝期货仓库仓单349790吨，环比上个交易日增加2390吨；氧化铝期货厂库仓单0吨，环比上个交易日持平；黄金期货仓单105072千克，环比上个交易日持平；白银期货仓单346369千克，环比上个交易日减少9461千克；国际铜期货仓单14218吨，环比上个交易日持平。
　　2、节后消费复苏偏缓 山东电解铜现货贴水承压下行
　　本周四山东地区电解铜现货均价贴水470元/吨。节后下游铜加工企业逐步复工，但消费复苏偏慢，企业仍在消化节前库存，采购清淡；冶炼厂交割后出货压力较大，供需偏弱带动贴水走低。预计下周，随着企业全面复工需求有所回升，但社会库存高位压力下现货贴水修复空间有限。(SMM)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　2月26日上海1#电解铜现货价格报价101795.00元/吨，相较于期货主力价格（102670.00元/吨）贴水875.0元/吨。

机构观点
　　广州期货：铜库存大幅累增，铜价驱动偏弱
　　

　　(1)库存：2月25日，SHFE仓单库存287806吨，增10717吨；LME仓单库存249650吨，增6475吨。

　　(2)精废价差：2月25日，My steel精废价差2823，扩张189。目前价差在合理价差1719之上。

　　综述：铜矿原料紧缺态势持续，TC深度负值维持弱稳，对价格提供底部支撑。当前市场仍处于节后恢复初期，现货市场表现清淡，库存快速攀升，累增幅度超往年同期，不过市场偏重节后需求复苏预期交易阶段，现实消费仍有待后期验证，短期价格或呈震荡偏强运行，上行驱动偏弱。CU2603合约波动参考10-10.5万。

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