行情表现

日内消息
　　1、上期所能源化工仓单日报：低硫燃油仓库仓单暴增
　　2月26日，上期所能源化工仓单及变化数据：纸浆期货仓库仓单137537吨，环比上个交易日减少3084吨；纸浆期货厂库仓单15000吨，环比上个交易日持平；双胶纸期货仓库仓单0吨，环比上个交易日持平；双胶纸期货厂库仓单3840吨，环比上个交易日持平；燃油期货仓单0吨，环比上个交易日持平；沥青期货仓库仓单23510吨，环比上个交易日持平；沥青期货厂库仓单54110吨，环比上个交易日持平；原油期货仓单2557000桶，环比上个交易日持平；低硫燃油期货仓库仓单62730吨，环比上个交易日增加59950吨；低硫燃油期货厂库仓单0吨，环比上个交易日持平。
　　2、光大期货：地缘风险溢价，燃油和原油为何走向不同？
　　2月26日，燃料油主力合约2605盘中站上3000点关口，涨超2%。地缘溢价明显，伊朗高硫出口受限，自1月起美国制裁加码，2月的高硫燃料油发货量延续1月的弱势，亚洲地区高硫供应缺口有所放大；另外俄乌冲突爆发已四年，自去年年底西方国家制裁加码，俄罗斯两家核心油品生产商(俄石油、卢克石油)高硫燃油出口受限，制裁后首月出口环比下跌超17%，同时乌克兰持续袭击导致俄罗斯炼厂，导致向亚洲出口数据雪上加霜。当前(2月26日)美伊进入第三轮间接谈判，资金在燃料油上博弈地缘风险溢价，短期关注美伊局势最新进展对原油和燃料油市场产生的扰动。数据来看，中东2月高硫发货预计为300万吨，环比减少113万吨，同比下降50万吨，其中伊朗发货量降幅较大，其2月发货量约为90万吨，环比减少20万吨，同比下降超40万吨；俄罗斯2月高硫发货量虽然环比减少，但同比依然处于高位。(光大期货)

机构观点
　　南华期货：燃料油成本端弱势运行
　　

　　【盘面回顾】截止到夜盘，FU05收于2970元/吨，LU05收于3446元/吨，盘面冲高回落。

　　【产业表现】2月 25 日亚洲低硫船燃（LSFO）炼油利润走强，3 月裂解价差回升至 $6/b；新加坡低硫船燃 3-4 月掉期价差小幅回落，现货升水持稳于 1 月 29 日以来高位。高硫燃料油（380 CST HSFO）3-4 月掉期价差回升，现货升水连续四日回落。高低硫价差大幅走阔，创 1 月 13 日以来高位。亚洲低硫船燃 3 月供应预期收紧，2 月西方套利到港量环比减少约 20 万吨，3 月或进一步下滑，东西套利窗口因高运费仍关闭；本周下游船燃需求整体平淡。高硫燃料油受买盘偏弱、现货市场竞争报价拖累持续走弱。

　　【南华观点】低硫船燃受益于 3 月供应收紧预期，利润及价差表现偏强；高硫燃料油因需求疲软、供应宽松持续承压，亚洲燃料油市场呈现低硫强、高硫弱的分化格局。

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