1、春节假期期间美棉强势收复65美分/磅关口，郑棉开门红，如何看待后市。

　　黄莹：假期期间美棉受出口销售大增提振价格走高，USDA 2月20日公布，2月12日止当周美棉当前年度出口销售净增46.63万包，环比增102%，较前四周均值增70%，创市场年度新高，远超市场预期。强劲签约数据显著缓解了此前市场对美棉出口疲软的担忧，直接提振盘面信心。国内方面，在美棉偏强运行的助推下，叠加上周美国出口报告销售势头大幅增长的利好，郑棉主力冲高。当前内外棉盘面差价持续处于高位，而美棉的对冲基金净空头持仓连续四周增加。国内工厂复工情况较好，普遍库存较为充裕，但内外差价高位对郑棉有所压力，后续还需关注传统旺季是否有持续订单支撑。美棉的驱动或成为决定郑棉能否快速向上突破的关键，在美国关税政策扰动下，市场短期预计将偏强震荡运行。

　　2、如何看待节后纺织市场情况？

　　黄莹：春节期间下游纱厂现货购销基本停滞，节后放假纺企基本正常复工，多数放假纺企已于初六左右开工，市场普遍对于节后市场有一定期待，同时由于节日期间宏观利好，更进一步加强企业对于后市行情向好的预期。仅有少数企业放假时间略长、初八仍未复工生产。节日期间国际棉花市场走高，郑棉休市，宏观层面美国最高法院裁定《国际紧急经济权力法》（IEEPA）未授权总统征收大规模关税，因此特朗普政府依据该法实施的“对等关税”自始无效，虽说特朗普随后提出15%的关税加征，但总体输美商品关税仍有小幅下调。外围利好以及国际棉价走高也带动纺企节后出货信心。

　　分析师：黄莹 交易咨询号：Z0022869 从业资格：F03148260

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