2月25日隔夜市场，伦敦现货黄金震荡偏弱，COMEX黄金期货跌1.25%报5160.50美元/盎司，SHFE黄金收跌-0.30%。美元指数反弹，接近四周高位，科技股走强提振美股，黄金原油收跌。美国总统于北京时间周三上午十点发表国情咨文，核心议题包括关税、移民、地缘等，短期或对黄金走势有影响。

　　美国10%全球关税政策于周二生效。当前美政府通过1974年《美国贸易法》122条款绕过国会，全球征收10%进口关税，限定150天，税率是否进一步升至15%待定，但美国政府不确定性关税行为加剧了全球经济的不确定性。春节期间，美国最高法院裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》大规模加征关税的做法违法，这一动作损害了特朗普政府的威信力，于中期选举不利，因此后期的关税政策及地缘政治动向成为市场关注的焦点，特别是地缘政治事件，一度成为假期期间推动金价上行的主要动力。节后，黄金预计将在5000美元/盎司上下以高位宽幅震荡的形式，逐步消化前期的过快涨幅，关注美伊冲突进展，也有待下一轮降息预期的明确催化，建议采取“分批布局、长期持有”的策略，将黄金作为资产组合的重要组成部分。(光大期货)