2026年2月25日，美元指数震荡上行，截至亚市尾盘报97.95，微涨0.12%，逼近四周高位，日内交投于97.82至97.98区间。其走势主要受美联储降息谨慎立场、美国关税政策变动及全球避险情绪主导，短期偏强但长期贬值压力未消。

　　基本面核心来看，美联储降息预期遇冷支撑美元。2月市场降息预期降温，1月会议纪要强化央行“按兵不动”信号，美联储将通胀回落至2%作为降息关键。美国12月核心PCE同比涨3%超预期，核心服务价格涨势未减，进一步坚定谨慎立场，3月降息概率极低，利率维持3.50%—3.75%预期升温。

　　美国关税政策博弈间接利好美元。近期最高法院裁定特朗普政府部分关税越权，或致关税降5个百分点及1750亿美元退税，但特朗普表态将加征15%临时关税维持原有水平。政策不确定性推升避险需求，利好美元这一传统避险资产。

　　此外，美联储官员立场转变与美股反弹助力美元。偏鸽派理事斯蒂芬.米兰上调降息预期，反映央行对经济韧性的认可；美股三大指数收涨，纳指涨超1%，凸显美国经济相对优势，间接支撑美元。

　　技术面显示，美元指数短期偏强。2月中旬以来从95.56反弹至97.95，4小时图多头动能温和，短期支撑97.80，站稳有望测试98.05；阻力集中98.00—98.05。但长期仍处下跌趋势，前期双重顶形成后，长期目标80—85一带，短期反弹难改颓势。

　　后市来看，美元短期仍偏强整理，取决于美联储政策、关税落地及通胀数据。机构认为，短期政策与避险将支撑美元，但长期财政赤字、降息周期、贸易逆差及去美元化仍构成压制。投资者需关注通胀、官员讲话及关税动态，警惕回调风险。