生意社02月24日讯

　　春节期间，国际原油市场呈现剧烈波动，价格整体上涨并创下六个月新高，主要受地缘政治紧张局势和基本面变化的双重影响，美伊关系升级成为核心驱动因素，而全球石油供需格局的转变也为市场增添了不确定性。

　　地缘政治溢价主导油价走势

　　春节期间(2月13-23日)，美国WTI原油价格自62.89美元/桶攀升至66.31美元/桶，涨幅高达5.5%，布伦特原油从67.75美元/桶升至71.11美元/桶，涨幅在5.0%，美油和布油双双创下六个月最高水平。这一上涨核心驱动因素来源于地缘风险溢价，美国与伊朗关系的持续紧张。两国在中东产油区的军事活动显著增强，市场担忧谈判破裂可能导致供应中断。美国国防部准备向中东部署第二支航母打击群的消息进一步加剧了市场波动。伊朗作为全球重要石油出口国，其产量长期保持在330万桶/日以上，出口量超过160万桶/日，一旦发生实质性冲突，霍尔木兹海峡的通行安全将面临严峻考验。

　　值得注意的是，美伊谈判的进展直接影响油价走势。若谈判取得突破，油价可能迅速回吐此前的地缘溢价。市场普遍认为，在美伊达成短期框架前，霍尔木兹海峡的尾部风险将持续存在。

　　供需基本面变化为油价提供支撑

　　除地缘因素外，原油市场基本面变化同样不容忽视。美国能源信息署(EIA)最新数据显示，截至2月13日当周，美国原油库存大幅减少900万桶至4.198亿桶，远超市场预期。汽油和馏分油库存也出现显著下降，反映出从炼油厂到加油站的燃料需求全面上升。

　　从季节性因素看，春节前后正值欧美寒潮关键期，取暖需求处于淡旺季切换阶段。随着节后寒潮影响消退，下游炼厂逐步开展春季检修，美原油库存变化趋势值得关注。历史数据显示，节后首个交易日的走势通常与外盘表现一致，且当周走势多延续首日方向。

　　宏观经济因素影响需求预期

　　宏观层面，美国关税政策的调整对油市产生拖累。特朗普政府宣布将对全球商品加征的进口关税税率从10%提高至15%，同时美国核心通胀回归3%，GDP增速放缓，这些因素均不利于原油需求预期。

　　 OPEC方面，八个成员国将于3月1日举行会议，目前倾向于从4月起恢复增产计划，以应对夏季用油高峰需求。而伊朗、委内瑞拉与俄罗斯合计石油出口量环比下降超过100万桶/日，导致一季度全球累库预期暂未兑现，为油价中枢提供支撑。

　　后市展望

　　展望节后市场，生意社原油分析师认为，原油价格走势仍存在较大不确定性。地缘政治风险与基本面变化的博弈将持续主导市场方向。若美伊局势未演变为实质性供应中断，当前的地缘溢价可能不具备可持续性，市场存在回吐风险。投资者需密切关注OPEC会议结果、美国库存数据及地缘政治最新进展，做好风险管控。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。