为深入探讨湾区财富管理行业的最新动态，展现行业前沿理念与实践，证券时报.券商中国携手深圳市财富管理协会，共同推出“岁末洞见.2026湾区财富管理高端访谈”专栏，全方位擘画湾区财富管理领域的最新实践与助力行业高质量发展的责任担当。本文为专栏第五篇，敬请垂注！

　　进入2026年，全球经济仍在寻找新的平衡点。

　　一方面，美联储政策周期由紧转松，全球利率中枢下移；另一方面，地缘政治冲突、产业链重构、资源品供需再平衡，使金融市场与大宗商品价格的波动幅度显著放大。传统股债资产相关性趋同，分散化效果弱化，投资者迫切需要新的风险对冲与收益来源。

　　在此背景下，期货及衍生品如何在大类资产配置中发挥“危机阿尔法”价值？期货公司又该如何完成从经纪通道向衍生品特色财富管理机构的转型？

　　围绕这些问题，券商中国记者在岁末之际专访了平安期货总经理袁建峰，就衍生品的配置价值、期货公司的转型路径、期货资管的差异化竞争、服务实体经济的创新实践，以及2026年的市场前瞻，进行了深入交流。

　　期货不是资产，是工具

　　“期货和衍生品，并不是一类资产，而是一类工具。”在谈及衍生品在大类资产配置中的定位时，袁建峰首先厘清了一个被市场频繁误读的概念。

　　在他看来，传统投资框架往往将资产划分为股票、债券、商品等类别，而忽视了衍生品本质上是风险与收益结构的重组器。在高波动环境中，衍生品的价值并不局限于方向性押注，而体现在更丰富的策略维度。

　　“投资或者交易，早已不只是简单的做多或做空。”袁建峰指出，通过期货的双向交易机制、杠杆属性，以及期权的波动率策略，投资者可以构建相对价值、均衡配置、超额收益等多种策略形态，弥补传统资产在极端环境下的收益缺口。

　　从资产配置角度看，大宗商品期货的意义尤为突出。长期来看，其价格波动特征与股债资产呈现出较为明显的负相关性。在传统“股+债”组合中，引入大宗商品策略，有助于对冲系统性风险，降低组合波动与回撤，提升风险调整后的整体收益。

　　而在“危机阿尔法”层面，CTA(管理期货)策略被袁建峰视为不可忽视的重要力量。“在波动率整体抬升的大环境下，CTA策略往往能取得相对更好的表现。”

　　他判断，在地缘冲突、大国博弈和供应链重构的长期影响下，全球市场的有效波动率中枢大概率将持续上移，大宗商品与金融市场的波动幅度也将随之放大。“在这样的环境中，适当配置CTA策略，是对传统资产组合非常有价值的补充。”

　　从通道到风险管理伙伴

　　财富管理行业，正在经历一场深刻转型。

　　“规模扩张的红利正在消退，质量跃升成为主线。”袁建峰直言，传统期货经纪业务的通道价值持续衰减，而实体经济和投资者对专业化、定制化风险管理与资产配置解决方案的需求却在快速提升。

　　在他看来，期货公司真正的核心优势，并不在于撮合交易，而在于对衍生品风险定价与结构设计的深刻理解。

　　“我们不再将自己定位为简单的经纪通道，而是成为客户风险管理的合作伙伴。”袁建峰介绍，平安期货正通过将传统经纪业务与场外衍生品业务深度融合，依托研究、交易、风控的跨部门协同，为产业客户提供覆盖采购、生产、销售全流程的一体化风险管理方案。

　　在实际业务中，这种转型已体现在一个个具体场景里。

　　例如，在农牧企业库存管理中，某大型企业在完成玉米收购后，面临价格下跌带来的库存贬值风险。平安期货为其设计了买入场外看跌期权的方案，使企业在价格下行时获得赔付，从而有效对冲库存风险。

　　在钢贸领域，春节前后的“冬储”一直是高风险环节。传统期货套保虽然能锁定价格，但保证金压力较大。通过买入看跌期权，相当于为库存购买了一份“价格保险”，既规避下跌风险，又保留上涨收益空间，大幅降低了资金占用压力。

　　而在加工企业中，“单单对锁”模式则解决了上游无法锁价、下游必须接单的现实矛盾——在接单同时买入期货锁定成本，待钢厂锁价后平掉期货，并辅以看涨期权对冲上涨风险，帮助企业实现稳健经营。

　　“我们的目标，是通过专业服务和模式创新，降低企业使用衍生品的门槛，让衍生品成为实体经济在复杂环境中的‘防波堤’。”袁建峰说。

　　期货资管的差异化突围

　　近年来，期货资管在CTA、FOF以及“固收+衍生品”等领域快速崛起，成为资产管理版图中的一支重要力量。

　　“期货资管应摒弃与公募、券商同质化竞争。”袁建峰认为，行业已从“规模扩张”阶段进入“能力锻造”阶段，差异化、专业化、特色化才是长期竞争力所在。

　　在这一判断下，平安期货将自身定位明确为“衍生品特色资管服务商”，并在2026年重点布局三条产品线。

　　其一，是商品指数与商品指数增强产品。袁建峰指出，商品指数能够反映宏观经济运行与生产资料价格走势，与通胀高度相关，具备重要的配置价值；在此基础上，通过叠加CTA或基本面增强策略，有望获取稳定的超额收益。这类产品指数编制透明、业绩可解释性强、费用低廉，适合机构进行商品配置和通胀对冲。

　　其二，是量化CTA产品。该类策略与股票、债券等传统资产长期保持较低相关性，能够在市场波动中独立捕捉商品、股指、国债等多资产价格波动，为投资组合提供“危机Alpha”。平安期货的量化CTA基于多因子框架，涵盖多种子策略，力求适应不同市场状态，实现稳健增值。

　　其三，是宏观与大类资产配置策略。针对无法直接投资期货的机构、家办及超高净值客户，平安期货以期货投资为落脚点，构建基于高频宏观数据驱动的资产轮动产品，通过风险平价与周期模型相结合，提高资金使用效率，降低整体组合风险。

　　从“期货+”到科技赋能

　　作为制造业和外贸重镇，深圳及大湾区长期面临原材料价格与汇率双重波动的挑战。

　　袁建峰介绍，平安期货在深圳地区，重点围绕油脂油料和贵金属两大特色产业，探索“期货+”服务模式。

　　在油脂油料领域，传统基差贸易利润空间不断压缩，贸易商更倾向于通过场外结构化工具增厚收益。针对不同风险偏好，平安期货为客户设计了累购累沽、一触即付等结构，在风险可控前提下提升经营回报。

　　在贵金属领域，水贝市场集中了全国80%以上的首饰加工企业，加工费微薄、价格波动剧烈。平安期货根据企业生产流程和风险敞口，灵活组合场内与场外工具，为企业量身定制风险管理方案，实现利润保护。

　　随着机构化、量化交易占比提升，科技能力已成为期货公司的“第二增长曲线”。

　　袁建峰透露，依托平安集团的科技与数据优势，平安期货已构建起覆盖客户全生命周期的数字化服务体系。通过对海量客户行为数据的分析，实现从投教、交易行为分析、风险提示到投顾服务的集中化管理。

　　“在高杠杆、高波动的期货市场，个人客户尤其需要专业投研和风控支持。”袁建峰表示，未来平安期货将进一步探索AI智能体的应用，打造客户“随身可用”的交易助手，重构资讯获取、服务与交易的使用方式。

　　波动中寻找结构性机会

　　展望2026年，袁建峰判断，全球正处于储备资产重构、债务与资源品价格再平衡的长周期之中。在国内经济转型与海外宽松周期的共振下，大宗商品价格中枢有望逐步抬升，但结构分化仍将显著。

　　他预计，贵金属和有色金属或延续强势，原油及化工品仍需消化供给压力，黑色建材震荡筑底，农产品前低后高。

　　在金融资产方面，人民币升值预期、资本市场改革深化和经济结构升级，将为A股注入长期动力；而通胀回升与盈利改善，或限制债券收益率下行空间。

　　“在波动与机遇并存的2026年，投资者更需要结构性配置思维。”袁建峰强调。

　　谈及企业自身的发展方向，袁建峰给出了三个核心标签：一是零售客户的首选期商，让客户找得到，看得懂，可信任，体验好；二是成为专业机构交易赋能服务商；三是科技驱动的智能型期商。

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