后市观点

　　油价大跌，因市场对美伊谈判可能达成协议做出反应，SC原油夜盘跌幅更是超5%，中国马上进入一年最长假期促使部分资金选择离场放大了跌幅。油价大跌同时，金银及美股同样出现大跌，金融市场风险偏好再次降温，也助推了油价调整力度，显然一周前的暴跌余震仍在，过去几天我们报告中反复提醒了油价当前位置面临的风险。

　　美国总统特朗普称必须与伊朗达成协议，否则局势将“非常严重”，与伊朗的谈判最终取决于我，如果无法达成协议，“将进入第二阶段”，而第二阶段“对他们来说会非常艰难”。特朗普称，如果伊朗不达成协议，“将会是另一种局面”，并警告未来一个月内局势可能迅速发展。而伊朗方面称正在与美国磋商以确定下一轮谈判时间。以色列总理内塔尼亚胡称，特朗普可能与伊朗达成良好协议。此前他在访美期间向美国总统特朗普传递信息称，任何与伊朗达成的协议都必须不设置到期时间，并应确保伊朗永远无法获得核武器。

　　IEA月报显示1月份全球原油供应环比下降126万桶/日，再叠加制裁因素让俄罗斯、伊朗等国原油销售遭遇挑战而下降，印度对中东原油需求增加等贸易流调整，这让年初原油市场供应过剩压力缓解。月报中IEA下调下调了2026年全球石油需求增长预测，该机构预计，今年需求将增加85万桶/日，低于1月报告预测的93万桶/日，理由是年初数周的价格上涨已“拖累增长前景”，不过IEA同样也下调了供应增量10万桶/日，总体上维持了原油市场2026年大幅供应过剩的预估，这一点与美国能源署保持一致。考虑到一月份原油市场就出现供应压力小于预期的情况，全年实际供应过剩程度仍需时间来逐步印证，值得注意的是近期非欧佩克+产量开始有所反弹。

　　原油的快速下跌是调整需求释放的体现，不过地缘层面仍存在较大的不确定性，也意味着今年春节假期油价仍将面临的巨大波动风险，关注美伊谈判进展，这对于油价运行节奏和空间都将产生关键影响，另外一个较为关键的因素变化就是随着供应端的逐步恢复原油市场过剩压力是否兑现对油价产生压力。今日为年前最后一个交易日，建议降仓位做好假期风控工作，顺祝春节快乐，马年腾达！

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收跌1.79美元，跌幅2.77%,报62.84美元/桶；布伦特主力原油期货收跌1.88美元，跌幅2.71%，报67.52美元/桶；INE原油期货收跌5.14%，报456.3元。

　　【2】美元指数跌幅0.01%,报96.91；港交所美元兑人民币跌幅0.08%,报6.889；美国十年期国债跌幅0%,报112.28；道琼斯工业指数跌幅1.34%,报49451.98。

　　近期要闻

　　【1】特朗普：美国“必须”与伊朗达成协议 否则局势将“非常严重”

　　当地时间2月12日，美国总统特朗普表示，美国“必须”与伊朗达成协议，否则局势将“非常严重”。此外，特朗普称以色列总理内塔尼亚胡“没有说过”要求停止谈判，双方也“没有讨论过”这一问题。他强调，“我愿意和他们（伊朗）谈多久就谈多久”，如果无法达成协议，“将进入第二阶段”，而第二阶段“对他们来说会非常艰难”。特朗普称，如果伊朗不达成协议，“将会是另一种局面”，并警告未来一个月内局势可能迅速发展。特朗普表示，与以色列总理内塔尼亚胡的会谈“非常好”，但是否达成协议“最终取决于我”。他强调，协议必须是“非常公平、非常好的协议”。（央视）

　　【2】【俄内部文件曝光：拟以“重返美元体系”为筹码，搭建与特朗普政府经济合作桥梁】

　　据外媒获取的一份俄罗斯内部文件显示，克里姆林宫已拟定提案，计划将“重新回归美元”作为与特朗普政府构建广泛经济伙伴关系的重要组成部分。这份于今年起草的高级别备忘录，详细列出了俄美两国经济利益的七大潜在契合点——前提是双方就结束乌克兰冲突达成一致协议。俄方设想两国携手推广化石能源，以此对抗绿色能源替代品，并在天然气、深海石油、关键原材料等领域开展联合投资，为美国企业带来巨额收益。这份在俄罗斯高级官员之间传阅的文件，首次揭露了在美俄潜在经济协议正作为未来乌克兰和平协议核心内容进行谈判的背景下，克里姆林宫的深层策略与核心考量。该提案的核心内容是俄罗斯重返美元结算体系——这一举措将意味着俄罗斯政策的重大逆转，还有可能引发全球金融格局的剧烈变革。

　　【3】【IEA月报下调2026年全球原油需求及供应增长预测】

　　⑴ IEA月报显示，2026年全球原油需求增速预测为85万桶/日，此前预计为93万桶/日。

　　⑵ 2026年全球石油供应总量将比需求高出373万桶/日，此前报告为369万桶/日。

　　⑶ 俄罗斯1月份原油出口量较12月减少35万桶/日，降至467万桶/日。

　　⑷ 预计2025年全球石油需求平均增长77万桶/日。

　　⑸ 将2026年非欧佩克+供应增长预测从130万桶/日下调至120万桶/日。

　　⑹ 预计2026年总需求平均为1.049亿桶/日。

　　⑺ 俄罗斯1月份石油和燃料出口收入增至111.1亿美元，高于12月份的109.9亿美元。

　　⑻ 将2026年全球石油供应增长预测从250万桶/日下调至240万桶/日。

　　⑼ 预计2026年欧佩克+的供应量将增长120万桶/日。

　　⑽ 1月份非欧佩克+产量下降110万桶/日。

　　⑾ 欧佩克+ 1月产量下降16万桶/日。