2月12日，日元兑美元延续近期震荡承压态势，截至亚市早盘收盘报0.006542，较前一交易日上涨0.2420%，盘中最高0.006545、最低0.006517，短线波动温和，交投情绪受日本大选余波影响趋于谨慎，整体仍未摆脱近期贬值格局。据悉，该汇率对应美元兑日元约152.85附近，处于近期震荡区间中段，尚未触及市场担忧的关键敏感点位。

　　2026年以来，日元兑美元整体呈贬值态势，汇价从2025年底的150附近下滑至目前157附近，累计贬值超4%，核心源于日本央行与美联储政策分化、日本国内大选扰动及经济基本面矛盾等多重因素叠加，其中大选落地后的政策预期与美日利差变化成为主导汇率走势的核心变量。

　　货币政策分化是汇率走弱的核心驱动。日本央行1月23日议息会议宣布，维持0.75%的政策利率不变，暂未延续此前的紧缩步伐，主要受国内大选进程及高额财政债务压力制约，9名央行审议委员中8人同意维持当前利率水平，同时央行上调了2026财年通胀预期，显示对国内物价走势的谨慎态度。反观美联储，目前暂维持利率稳定，市场普遍预期其2026年可能实施两次降息，但终端利率仍处于相对高位，两者政策节奏的差异导致美日利差优势未明显收缩，日元资产吸引力不足，持续推动汇价走弱。

　　日本大选余波持续影响市场预期。此前2月8日日本众议院改选结果出炉，高市早苗领导的执政联盟获得超过三分之二的议席，彻底巩固执政地位，这也让其此前主张的经济政策得以顺畅推进。作为安倍晋三的忠实门生，高市早苗倾向于继承“安倍经济学”，默许日元贬值以提振出口，缓解日本经济复苏压力——日元对美元从150下滑至158附近，能部分抵消美国关税带来的损失，助力汽车、食品等出口行业恢复销量。但此举也加剧了国内通胀压力，1月份日本消费者物价指数上升至3.2%，高于去年同期水平，进口依赖性强的日本经济面临输入性通胀与出口提振的双重矛盾。

　　市场担忧，大选后高市政府将推出进一步的财政扩张政策，包括减税、增加防务支出等，这将进一步扩大财政赤字，日本政府债务占GDP比重已超过260%，过度的财政扩张可能引发市场对日本债市稳定性的担忧，进而间接压制日元走势。不过也有机构认为，不宜高估进一步财政宽松的幅度，此前大规模补充预算已引发日本国债抛售，后续政策或趋于谨慎。

　　此外，汇市干预预期成为日元走势的重要缓冲。随着日元持续贬值，市场对日本当局干预汇市的担忧日益升温，此前1月下旬纽约联储在美国财政部指示下，致电各大金融机构询问美元兑日元汇率报价，被视为汇市干预的前兆，一度推动日元短线急升。目前市场普遍认为，若日元兑美元进一步贬值，突破160关键点位，日本当局实施汇市干预的概率将大幅上升，美日两国也存在联合干预的可能，这在一定程度上抑制了日元空头动能，避免汇价出现单边暴跌。

　　技术面来看，日元兑美元当前处于震荡下行格局，汇价整体运行在短期均线下方，短期波动区间集中在0.0065-0.0066(对应美元兑日元151.5-153.8)，若跌破下方支撑，可能进一步下探0.00645附近；上方阻力则关注0.00658，突破后或迎来阶段性反弹。