行情表现

日内消息
　　1、上期所贵金属及有色金属仓单日报：镍仓单小幅减少 铜仓单增加
　　2月11日，上期所贵金属及有色金属仓单及变化数据：铜期货仓单178897吨，环比上个交易日增加12958吨；铝期货仓单167566吨，环比上个交易日增加1050吨；锌期货仓单42335吨，环比上个交易日增加8100吨；铅期货仓单46467吨，环比上个交易日增加1007吨；镍期货仓单52027吨，环比上个交易日减少12吨；锡期货仓单6516吨，环比上个交易日增加131吨；氧化铝期货仓库仓单262731吨，环比上个交易日增加11721吨；氧化铝期货厂库仓单0吨，环比上个交易日持平；黄金期货仓单105072千克，环比上个交易日持平；白银期货仓单342102千克，环比上个交易日增加18734千克；国际铜期货仓单13318吨，环比上个交易日增加101吨。
　　2、10日芝商所黄金、白银、铜期货成交量均减少，未平仓合约增减不一
　　10日芝商所黄金、白银、铜期货成交量均减少，市场情绪仍保持谨慎观望。黄金期货成交量为125161手，较上个交易日减少28641手。未平仓合约为407181手，较上个交易日增加2735手。白银期货成交量为78296手，较上个交易日减少28034手。未平仓合约为134078手，较上个交易日减少2042手。铜期货成交量为74300手，较上个交易日减少10584手。未平仓合约为270812手，较上个交易日减少1064手。

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　2月11日上海黄金现货价格报价1135.00元/克，相较于期货主力价格（1130.40元/克）升水4.6元/克。

机构观点
　　南华期货：黄金&白银关注晚间美非农就业报告
　　

　　【盘面回顾】周二贵金属价格窄幅震荡。最终COMEX黄金2604合约收报于5047.9美元/盎司，-0.62%；COMEX白银2603合约收报于80.58美元/盎司，-2.01%。周边美指震荡，美债收益率回落，比特币、原油及南华有色金属指数震荡，美股震荡偏弱。昨日全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓微降0.34吨至1079.3吨。全球最大白银ETF--iShares Silver Trust（SLV）白银持仓增加25.4吨在16216.5吨。数据端，美国12月零售销售意外停滞，环比0%，大幅不及预期的0.4%，在年末关键消费季，美国消费者支出趋于谨慎，数据后黄金略有走高。地缘侧，特朗普表示，若美伊谈判失败，或向中东再派一支航母打击群，伊朗不会拥有核武器或导弹；特朗普预计下周将与伊朗举行第二轮会谈。

　　【交易逻辑】接下来数据上关注周三晚美国非农就业报告数据，以及周三晚美国CPI数据，事件上关注美联储官员讲话对于货币政策预期的影响。其他关注金银波动率的回落情况，从季节性角度看，2月是金银季节性表现淡季，且国内即将迎来春节长假。此外，投资者需关注COMEX白银2603合约在3月份的交割挤兑风险，当前COMEX白银注册仓单进一步下降至不足3200吨，而1月份COMEX 2601合约交割量约1500吨。

　　【南华观点】短期来看，金银在高隐波下，价格波动剧烈，叠加COMEX、SHFE以及SGX频繁加强风控措施，短期操作难度大。但我们认为，当前金银的调整并未改变其中长期上涨趋势，中长期逻辑仍存。因此，当前回调或仍可视为中长期逢低做多补仓机会。操作上建议投资者可逢低分步布多，同时在高波动环境下需做好仓位控制。但考虑高波因素、国内春节临近等，震荡整理降波或仍是2月份主基调。本周为节前最后一周，建议投资者减仓或空仓过节。

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