本文首发日期丨2026 / 2 / 4

　　导语

　　2026年1月国内民用气与醚后碳四价格走势分化，工民价差进一步扩大。国际市场强势支撑民用气，需求疲软抑制醚后碳四价格。国际原油若延续偏弱下跌走势，有可能进一步拖累市场氛围。

　　一、醚后成交一般 丙烷销售亮眼

　　1月国内LPG市场品类走势分化，民用气价格上行、醚后碳四走弱。截至1月28日，民用气月均价4451元/吨，环比涨62元/吨、涨幅1.42%；醚后碳四月均价4168元/吨，环比跌161元/吨、跌幅3.72%。民用气受国际市场强势支撑，1月CP涨幅超预期带动上旬涨价，码头采购放缓、库存偏低进一步托市，中旬虽因区域增量、工民价差偏大短暂回落，但全月整体偏强。醚后碳四则受烷基化市场需求疲软、价格弱势、利润不足拖累持续下跌，下旬炼厂工转民操作，一定程度缓解其跌势。

　　醚后碳四方面，本月国内醚后碳四市场整体走势偏弱，各区域价格均有下跌，且跌幅差异明显。截至1月28日，山东地区均价4379元/吨，环比跌172元/吨、跌幅3.78%；华北地区均价4145元/吨，环比跌137元/吨、跌幅3.21%；华东地区均价4125元/吨，环比跌105元/吨、跌幅2.48%；东北地区跌幅最大，均价3866元/吨，环比跌254元/吨、跌幅6.17%。本月国际原油偏强运行，但烷基化市场表现平淡，部分地区开工负荷下滑，油品市场支撑不足，推动醚后碳四价格逐步走低。油品价格触底后市场跌势收敛，醚后碳四随油价震荡。供应面中旬减量、下旬回升，整体变动有限，而下游深加工装置开工负荷下降压制需求，最终市场价格维持低位震荡运行。

　　1月国内丙烷市场以涨价为主，价格上行趋势显著。截至1月28日收盘，国内丙烷市场均价4701元/吨，较上月上涨166元/吨，涨幅3.66%。本月丙烷价格走高，核心驱动为1月CP超预期上涨、进口量明显偏低。CP大涨推升进口成本，对国内市场形成直接提振，叠加外盘受供应紧张、冬季刚需支撑高位盘整，进一步助力国内行情上行。供应端，国产丙烷日均商品量预计7064吨，环比增1.28%，但进口量收紧，部分码头资源不足甚至阶段性停出，利好国产资源流通。需求端，冬季低温带动燃烧刚需释放，化工需求虽有下滑，但丙烯涨价提升了PDH企业对丙烷原料的价格接受度。多重利好支撑下，国内丙烷价格持续走高。

　　二、LPG下游需求有所改观 但利润情况依旧较差

　　本月国内液化气相关深加工装置亏损幅度均有所收窄，虽仍未摆脱亏损态势，但盈利面呈边际改善。烷基化装置方面，受副产民用气价格偏强、原料醚后碳四价格下行且供应紧张缓解影响，亏损幅度收窄，截至1月28日，山东醚后碳四主流4270-4450元/吨，烷基化油7180-7200元/吨，当地装置当日利润为-505元/吨。

　　丙烷下游来看，PDH装置月均毛利润为-852元/吨，环比亏损收敛80元/吨。1月CP超预期上涨推升丙烷进口成本，但国内丙烯价格随供应收紧出现上涨，抵消部分成本压力，带动利润改善。2月CP预期偏强或让丙烷成本维持高位，不过外盘供应紧张有望缓解，成本或小幅回调，叠加国内丙烯供应偏低支撑价格高位盘整，PDH装置利润仍有改善预期，但亏损态势暂难扭转。

　　山东异丁烷脱氢装置平均利润-366元/吨，环比回升100元/吨、同比下跌440元/吨，依旧亏损。本月山东异丁烷均价4596元/吨，环比跌4%、同比跌12%，价格受供需弱势博弈冲高回落；配套MTBE价格重心下移但跌幅更小，综合作用下装置亏损程度较上月有所减弱。

　　三、未来市场展望

　　国际原油2月或延续偏弱下跌，波动重心下移，有可能进一步拖累市场氛围。国内市场方面2月国内民用气市场预计先涨后跌，醚后碳四则维持低位波动。民用气方面，受2月CP预期上涨、到岸成本高企及码头库存低位支撑，月初行情偏强；但随着价格走高，下游不愿累积库存，且市场逐步从旺季向淡季切换，国内PDH装置开工负荷下滑，中下旬市场或逐步转弱，同时需关注春节前后炼厂排库与下游节前备货的博弈。醚后碳四方面，因部分炼厂工转民操作缩减供应，后续继续下跌的空间有限，不过油品市场整体支撑不足，行业缺乏上行动力，预计以低位波动为主。综合判断，2月国内民用气月均价或至4470元/吨，价格大概率运行在4400-4550元/吨；醚后碳四月均价或为4130元/吨，价格运行区间大概率在4080-4180元/吨。

　　未来三个月国内民用气市场逐步走弱，醚后碳四呈小幅波动走势，工民价差将收窄。民用气方面，3-4月国际市场预计下行，对国内现货形成利空，叠加市场逐步进入淡季，且当前偏大的工民价差推动部分炼厂工转民，进一步压制民用气价格，预计3月、4月均价分别为4400元/吨、4350元/吨。醚后碳四则受工民价差偏高带来的供应小幅下滑支撑，价格波动相对平缓，预计3月、4月均价分别为4150元/吨、4180元/吨。