任女士

　　【导语】2026年1月份，热轧板卷价格呈现先涨后跌的走势，月度均价环比微降，复盘1月市场运行背景来看，基本呈现基本面偏利空，宏观面偏利多的局面。

　　2026年1月份，热轧板卷价格趋势先涨后跌，价格重心微幅下滑，具体数据来看，1月份热轧板卷全国均价为3277.68元/吨，环比2025年12月均价下滑0.09%，同比下滑4.52%。1月份热轧板卷市场多空博弈加剧，带动市价区间震荡。

　　宏观面利多释放较为集中，对市场存一定提振

　　1月初，国内消息面发布相对集中，央行议强调，坚持稳中求进工作总基调，继续实施适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度；国补及国债资金陆续下达，央行释放宽松信号，降准降息预期增强，叠加地方重点项目公布等均对市场起到强有力的支撑；且原材料焦煤焦炭期货一度涨停，带动钢材产品形成共振式上涨。月初消息面带动市价出现一定上行，而随着上半月消息面释放完毕，市场逐步回归基本面驱动。

　　市场供需双降，需求降幅大于供应降幅

　　供应来看，1月份热轧板卷产量2854.94万吨，环比下滑0.5%，同比下滑0.27%，产量微幅下滑，一定程度缓解热轧板卷市场供应压力。

　　需求来看，1月元旦节假期后，热轧板卷社会库存再次转增，需求则释放偏缓，终端情绪谨慎，拿货意愿不高，致使市场库存消耗有限，市场供需矛盾呈现升温局面，对价格形成压力，导致上半月价格涨势偏窄，下半月则拖累市价下滑。

　　社会库存先增后降，同比处于偏高水平

　　在供需矛盾偏高背景下，社会库存消耗较为缓慢，具体数据来看，截至1月末，热轧板卷社会库存水平在302.74万吨，同比去年同期水平增加11.73%。高库存对流通环节形成较大压力，商家急于降库回款，加速市价下滑。到2月份，热轧板卷最新一周社会库存314.09万吨，环比上周增加3.75%。同比来看，当前库存水平较蛇年春节前最后一周库存高15.92，较春节后最新一周库存水平低31万吨左右，幅度在8.99%。2026年春节前社会库存偏高或对春节后库存累积形成较大压力，拖累价格走势。

　　2月行情来看，春节前基本呈现震荡下滑走势，主要受消息面情绪消退，市场供需面矛盾激化共同带动。但随着商家陆续放假离场，价格振幅有所收敛，春节前或呈现平稳收官局面。春节后行情趋势来看，仍需考虑消息面与基本面博弈情况。

　　消息面来看，春节假期后，国内重要会议即将召开，按往期会议前市场情况来看，预期多偏乐观，带动市价出现上涨，2026年春节后市场预期或仍将带动市价呈现一定涨势，就此预计2月下旬行情走势或较为乐观。

　　基本面情况来看，供应方面，2月热轧板卷钢厂基本呈现提产操作，预计2月日均产量较1月提升2.8万吨/日，2月产能利用率预期在93.12%，环比1月提升2.75个百分点。市场供应压力显著提高。

　　需求方面来看，2月适逢农历春节假期，整体交投有限，需求释放较少，就此预计供需矛盾或达到峰值水平，且2026年各个终端行业运行暂未出现较大好转迹象，需求或延续低迷状态。供需矛盾制约价格上涨空间。

　　库存方面，上文提到春节前库存偏高，春节期间库存累积叠加企业增产，春节后开市，热轧板卷社会库存或高于往年同期水平，当市场预期带来的利多情绪释放完毕，价格或逐步转跌。

　　就此预计春节后行情或呈现先涨后跌的行情走势，价格运行拐点出现在3月上旬。随后价格重心逐步回落。