【盘面回顾】周末外盘维持整理，美豆油冲高回落，马棕油小幅走弱，国内油脂缺乏上行驱动，且面临春节假期，盘面减仓下跌。

　　【供需分析】棕榈油：SPPOMA数据显示，2026年2月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加5.71%，出油率环比上月同期增长0.37%，产量环比上月同期增加7.65%。目前预测机构称马棕1月整体去库幅度略微不及预期，等待MPOB报告。美国生物燃料政策提振暂时告一段落，等待最终政策落地。

　　豆油：巴西大豆新作产量宽松且收割进度良好，但阿根廷目前面临干旱困扰，关注阿根廷天气变化。美国生物燃料政策继续推动美豆油上涨，加上特朗普喊话，美豆成本短期好转。国内一季度为大豆季节性到港低位，加上临近春节油厂开机下滑，国内豆油继续维持去库。

　　菜油：加菜籽新作产量同比大幅增长，全球菜籽供应宽松，美国生物燃料政策提振加菜籽。市场消息传将开启反倾销调查终裁前的流程，市场对于后续采购加拿大菜籽的信心增加，近日陆续出现加菜籽买船消息，市场对后世供应增加的预期较为乐观。

　　【南华观点】短期油脂板块预计维持震荡，但一季度整体依然有支撑，不建议做空，可考虑卖出看跌期权。

　　【盘面回顾】截止到夜盘，FU05报2809元/吨，震荡为主

　　【南华观点】近期由于伊朗地缘影响加上美国收紧对伊朗制裁，伊朗高硫出口低迷，但委内瑞拉，伊拉克和俄罗斯出口显著恢复，供应紧张开始缓和，需求端，发电处于淡季，进料需求放缓，高硫市场需求主要流向加注市场，高硫基本面依然较差，伊朗问题依然在底部支撑高硫，同时舟山进口依然低位，短期来看，由于委内瑞拉前期供应缩量导致当前市场偏紧，但随着新加坡库存快速回升，供应紧张的情况得到缓解，但需留意地缘的反复。

　　【盘面回顾】截止到夜盘，LU04报3281元/吨，震荡偏强

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