1)财政部、海关总署、税务总局联合发布通知，对海南自贸港岛内居民在指定经营场所购买的进境商品，在免税额度和商品清单范围内免征进口关税、进口环节以及国内环节增值税和消费税。

　　2)亚马逊发布最新财报，预计今年资本支出将达2000亿美元，远超市场预期。这是迄今最新迹象表明美国科技企业短期内不会放缓其巨额人工智能投资。

　　上个交易日，A股单边下跌。四大指数中，上证50收跌0.33%，沪深300收跌0.60%，中证500收跌1.84%，中证1000收跌1.69%。

　　板块方面，日用化工（+3.45%）、林木（+2.44%）领涨，贵金属（-4.85%）、基本金属（-4.32%）落后，个股上涨1600余家，涨停57家，个股赚钱效应偏差。

　　国际恐慌情绪外溢后，本周股指普遍遭遇重挫，中证500、中证1000打破多头趋势，周内虽有反弹但未修复失地，预计短期仍有反复探底动作，建议参考支撑位25Q4高点；上证50、沪深300参考支撑位25年11月低点。

　　昨日A股成交金额延续下降，来到2.19万亿级别，投资者谨慎情绪较上周扩大，但整体入场意愿仍处于历史高位。

　　02

　　1）行情或提前步入休整阶段。国家队偏好的宽基 ETF（如华泰柏瑞沪深300ETF）自 1 月下旬起出现集中赎回，对股指行情形成明显减速作用。同时，特朗普提名沃什出任美联储主席，令宽松的预期大幅下修，特别是领涨的大宗商品价格遭遇重挫；考虑到近期商品行情与股指联动性较高（周期板块此前领涨），预计本周股指情绪将同步降温。

　　2）只看小波段调整，IC、IM可等待重新入场机会。本轮股指上涨节奏偏慢，部分行业主题虽有机制演绎但轮动速度较快，宽基指数波动率也未出现明显放大。此外，本轮A股增量资金中，外资贡献度相对较低，外围市场波动对A股的直接传导影响有限，可等待IC、IM回落至2025年四季度高点附近时，再考虑重新入场。

　　3）关注风格切换。一方面，元旦以来大小盘股指走势分化显著，当前多IF 空IM的套利组合安全垫较高；另一方面，短期市场或迎来纠偏式降温，而国家队宽基ETF份额已回落至 2024 年牛市启动前水平，若后续相关资金重启入市，IF-IM有望加速回归。

　　03

　　期货操作上，IC、IM观望等待回踩，可参与多IF空IM。

　　期权操作上，昨日隐含波动率回落，其中沪深300当月平值IV来到14-15%一线之上，恐慌情绪有所修复。本轮股指期权弹性不高，操作性价比不高，可选择观望。