后市观点

　　周二油价刷新低点后夜盘大涨受长阳线。亚洲时段油价承接周一夜盘的窄幅横盘的弱势整理走势，欧洲时段油价从日内低位拉起，在美伊谈判之前地缘层面再回摆，霍尔木兹海峡出现炮艇追油轮事件，另外伊朗考虑更换谈判地点等让市场关注，另外一个影响较大的因素是美国的干涉下原油市场的贸易流向正在发生变化，美国总统特朗普周一宣布与印度达成贸易协议，将美国对印度商品的关税从50%削减至18%，作为交换，印度同意降低贸易壁垒、停止购买俄罗斯石油，并转而从美国及可能的委内瑞拉购买石油，此举继续施压俄油销售，并提振对中东原油需求预期。印度炼油商目前尚未收到政府关于停止购买俄罗斯石油的正式通知。行业消息人士称，炼油厂需要一个过渡期来完成已在进行中的采购合同。但从局面的发展来看此举也在向俄罗斯施压，迫使俄罗斯在推进俄乌停火方面做出让步。凌晨API数据显示美国受寒潮影响近期原油库存大幅降库超千万桶，远超预期吗，数据利多油价。

　　近期金融市场的整体运行节奏受投资者情绪波动影响明显。金银铜在快速释放调整需求需求后快速反弹，市场情绪从恐慌状态中有所回稳，在经历了几十年一遇的超级惊魂波动后，多数品种从超跌中有所修复，油价也同样走出反弹，近期市场仍会有高波动行情，市场恢复平稳运行仍需要一些时间。接下来原油市场关注焦点仍是地缘层面，美伊谈判结果及随着美国用降税换取印度放弃采购俄油让已经很久没有纳入视线的俄乌问题仍会是接下来影响油价的短期重点影响因素，市场走势仍有明显的不确定性，注意节奏把握。

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨1.07美元，涨幅1.72%,报63.21美元/桶；布伦特主力原油期货收涨1.03美元，涨幅1.55%，报67.33美元/桶；INE原油期货收涨1.78%，报457.8元。

　　【2】美元指数跌幅0.23%,报97.39；港交所美元兑人民币跌幅0.13%,报6.9161；美国十年期国债跌幅0%,报111.58；道琼斯工业指数跌幅0.34%,报49240.99。

　　近期要闻

　　【1】【上期能源调整原油等期货相关合约涨跌停板幅度和交易保证金比例】

　　据上海国际能源交易中心公告，自2026年2月5日（星期四）收盘结算时起，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下，原油、低硫燃料油、20号胶期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保持仓交易保证金比例调整为10%，一般持仓交易保证金比例调整为11%。如遇《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》第十六条规定情况，则在上述涨跌停板幅度、交易保证金比例基础上调整。关于涨跌停板和交易保证金的其他事项按《上海国际能源交易中心风险控制管理细则》及相关业务规则执行。

　　【2】【美印达成贸易协议——美国下调对印关税至18%，印方承诺停止购买俄油】

　　1. 美国总统特朗普周一宣布与印度达成贸易协议，将美国对印度商品的关税从50%削减至18%，作为交换，印度同意降低贸易壁垒、停止购买俄罗斯石油，并转而从美国及可能的委内瑞拉购买石油。

　　2. 特朗普在社交媒体表示，此举是应印度总理莫迪的请求，并基于双方友谊与尊重。白宫官员透露，美国将撤销此前因印度购买俄油而加征的25%惩罚性关税。莫迪回应称，降低关税“令人振奋”，并代表印度人民感谢特朗普。

　　3. 协议还包括印度承诺购买价值超过5000亿美元的美国能源、科技及农产品。受此消息提振，在美上市印度企业股价普遍上涨，Infosys、Wipro、HDFC银行及iShares MSCI印度ETF均涨幅显著。

　　4. 印度作为全球第三大石油进口国，自2022年以来大量采购俄罗斯折扣原油以降低能源成本。近期印度已逐步减少俄油进口，预计3月将降至80万桶/日。转向美国及委内瑞拉石油将帮助印度填补供应缺口，同时配合美国对俄制裁政策。

　　【印度炼油商等待政府指令：逐步减少俄油进口成大概率方向】

　　⑴ 在与美国达成贸易协议后，印度炼油商目前尚未收到政府关于停止购买俄罗斯石油的正式通知。行业消息人士称，炼油厂需要一个过渡期来完成已在进行中的采购合同。

　　⑵ 据悉，印度炼油商已预订了将于2月装船、3月到货的俄罗斯石油货物。部分炼油厂在完成近期订单后，已暂停下达新的俄罗斯石油采购订单。

　　⑶ 分析指出，若完全停止进口俄罗斯石油，将对依赖于俄原油供应的纳亚拉能源公司（Nayara Energy）运营造成冲击。不过，该公司计划在4月进行停产维护，这为调整供应来源提供了时间窗口。

　　⑷ 数据显示，印度对俄罗斯石油的进口量已在去年12月降至两年低点。炼油商近月来已增加从中东、非洲和南美等地的采购，以降低对单一来源的依赖。

　　⑸ 未来进口节奏将很大程度上取决于政府的明确指导。市场预期印度将采取渐进方式减少俄油进口，而非突然断供，以实现能源安全与外交承诺之间的平衡。

　　【3】地缘局势主导短期行情：从恐慌降温到博弈重启

　　作为欧佩克第四大产油国，伊朗与美国的关系变化一直是原油市场的核心变量。最新报道显示，美国特使史蒂夫·威特科夫与伊朗外交部长阿巴斯·阿拉奇将在土耳其会面，试图重启核问题外交谈判，以缓解地区战争担忧。

　　高级市场分析师Kelvin Wong指出：“过去四周油价的剧烈波动，正是源于美国政府对外政策扩张引发的地缘风险，尤其是对伊朗‘反复无常’的军事威胁。”随着外交谈判重启，市场对地区冲突的恐慌情绪显著降温，直接推动了油价的回调。

　　不过，市场仍在密切关注后续谈判进展。若此次会谈破裂，地缘风险可能会重新升温，届时油价或将迎来快速反弹。最新消息显示，交易员正在为谈判结果的双向波动做准备，部分资金已提前布局期权以对冲潜在的行情跳涨风险。

　　值得注意的是，即便谈判顺利推进，伊朗原油回归全球市场的节奏仍存在不确定性。业内人士称，伊朗若要解除制裁并恢复原油出口，可能需要长达3-6个月的流程，这意味着短期供给端的实际增量有限，油价下行空间或被部分限制。