截至收盘，国内期货主力合约跌多涨少，沪银、碳酸锂跌超10%，铂、沪锡跌超7%，沪铜、国际铜、橡胶跌超3%。涨幅方面，集运欧线涨超3%，燃料油、低硫燃料油、原油涨超1%。

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　　沪银盘中大跌超18%！

　　2月5日，沪银主力合约日内大跌超18%。国际现货白银同步走低，报74.7美元/盎司，跌幅超16%。贵金属市场延续调整态势，沪银日内波动加剧。

　　对于行情的大幅波动，市场分析认为，第一，美联储鹰派预期强化压制贵金属金融属性。据CME“美联储观察”显示，美联储3月维持利率不变的概率高达90.1%，降息25个基点的概率仅9.9%；4月维持利率不变的概率仍达75.1%。这种强烈的鹰派信号推动美元指数走强，美元兑一篮子货币升至97.4附近，使得以美元计价的白银承压。历史数据显示，当美联储维持高利率时，无息资产白银的持有成本上升，投机资金往往撤离贵金属市场。

　　第二，前期多头杠杆资金集中平仓引发踩踏。美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示，截至1月30日当周，COMEX白银期货非商业净多头持仓骤降12.3%。上海期货交易所持仓报告显示，2月3日沪银前20名期货公司净多头持仓减少1.22万手至3.91万手，其中国投期货、中信建投期货等机构单日净多单减持均超2000手。这种大规模的多头平仓行为放大了价格波动，形成“多杀多”的负反馈循环。

　　第三，工业需求预期转弱加剧抛售压力。伦敦金银市场协会(LBMA)1月库存数据显示，全球白银库存增加1875吨至31842吨，创2025年4月以来新高。光伏行业作为白银最大工业应用领域，近期传出龙头企业调整库存策略的消息，市场担忧占总需求60%的工业用银可能出现阶段性收缩。上海有色网调研显示，2月光伏银浆企业开工率环比下降15%，进一步强化供需宽松预期。

　　碳酸锂大跌超10%

　　2月5日，碳酸锂日内大跌超10%，对于行情的大幅波动，市场分析认为，第一，多头情绪降温，市场前期过度乐观情绪导致价格高企，但价格过高可能刺激上游矿山加速复产或进行投机性套保，从而压制价格高度。当前大跌是敏锐资金在高位对风险的提前反应。第二，春节需求淡季，受春节假期和自然日数减少影响，下游需求季节性减弱。2月自然日数较1月减少约10%，导致磷酸铁锂排产环比下滑压力明显，减少了碳酸锂的即时需求支撑，加剧了价格下跌趋势。下游材料厂逢低采购意愿加强，但高价时持谨慎态度，成交清淡。第三，从基本面上看，供给端来看，上周碳酸锂产量为21569吨，环比减少2.91%,高于历史同期平均水平。需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为96819吨，环比增加0.24%,上周三元材料样本企业库存为18691吨，环比减少0.93%。成本端来看，外购锂辉石精矿成本为142475元/吨，日环比持平，生产所得为8641元/吨，有所盈利；外购锂云母成本为144570元/吨，日环比增长0.10%,生产所得为2900元/吨，有所盈利；回收端生产成本普遍大于矿石端成本，生产所得为负，排产积极性较低；盐湖端季度现金生产成本为32231元/吨，盐湖端成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足。

　　从市场结构来看，出口呈现显著的区域分化特征，欧盟稳居第一大出口市场且需求占比持续提升，成为拉动出口增长的核心动力；随着美国新能源车补贴的结束，韩国电池面临亏损减产压力，中国锂电池对美国市场出口走弱，日韩市场同步下滑；中东、大洋洲等新兴市场增速亮眼，有效对冲了部分传统市场的下滑压力。与此同时，锂电池出口价格整体呈下行趋势，锂原电池与锂离子蓄电池单价均出现不同程度下降。整体而言，2025年中国锂电池出口在市场格局调整中保持稳定，依托新兴市场拓展和核心市场深耕，有效应对了外部环境变化带来的挑战。

　　【今日关注】

　　1、21：30：美国至1月29日2025/2026市场年度大豆出口净销售量(吨)

　　2、21：30：美国至1月31日当周初请失业金人数(万人)