行情表现

日内消息
　　1、江苏市场沥青价格持稳
　　今日汽运成交区间持稳在3250-3330元/吨。供应方面，主力炼厂间歇生产，船发尚可使得库存压力不大；需求方面，下游终端需求不温不火，预计随着天气降温，区内需求将进一步减少对价格形成利空。(隆众资讯)
　　2、煤沥青市场早间提示
　　昨日，国内煤沥青市场商谈博弈，原料高温煤焦油价格呈现下滑趋势，成本面指引偏空，深加工企业开工负荷下滑，厂家出货压力不大，下游企业入市采购积极性不高，企业存压价情绪，供需双方继续博弈，短线来看煤沥青市场弱稳运行。(隆众资讯)

品种基本面
　　2月6日沥青社会库存录得93.80万吨，较上一交易日增加4.60万吨。

机构观点
　　南华期货：沥青横盘整理
　　

　　【夜盘回顾】截至夜盘，bu03收于3351元/吨。整体走势呈现震荡

　　【现货回顾】2月4日，国内沥青市场均价为3334元/吨，较上一日持平。北方终端项目停滞，炼厂稳定交付前期合同，多数资源流入周边社会库，此外，地炼开工水平中低，加之成本支撑，今日北方地炼以及贸易商持稳；沥青期货盘面走高，叠加华南有赶工需求，今日华南社会库报价上调，长三角地区社会库以及主营炼厂价格稳定，节前出货为先。

　　铂金&钯金：美ADP就业数据不及预期，NYMEX铂钯震荡偏强

　　【盘面回顾】昨日夜盘NYMEX铂钯震荡偏强，最终NYMEX铂2604合约收2225.2美元/盎司，+2.23%，NYMEX钯2603合约收1767.0美元/盎司，+1.66%。

　　【交易逻辑】近期铂钯价格运行核心驱动为贵金属板块联动、沃什获美联储主席提名、交易所提保及国际政治与政策不确定性等因素。铂钯近期波动核心承接贵金属板块情绪传导，宏观因素下金银铂钯共振显著。1月30日沃什被提名Fed主席成为板块大幅回撤导火索，其主张虽已部分定价，但“降息、缩表、缩职能”及偏鹰派抗通胀立场，叠加美国PPI超预期，引发市场对贵金属中长期支撑的担忧，且缩表或提振美元、打破贵金属支撑逻辑，推动板块上周五至本周一暴跌。国内外铂钯期限结构分化，大跌后较低的铂钯价格引发国内汽车催化剂厂商补库需求，推升期限结构斜率。特朗普拟推120亿美元“金库计划”关键矿产战略储备（对标战略石油储备，十余家企业及3家贸易商参与），战略储备溢价强利多铂钯。欧盟酝酿新制裁，拟禁俄铱、铑、铂、铜等金属进口并直指诺里尔斯克镍业，若落地将显著利好钯价、支撑铂价，核心系俄罗斯主导全球钯供给，铂供给占比相对较低。交易所动态上，广期所宣布自2026年2月5日结算起，将铂、钯期货合约涨跌停板幅度调至20%，交易保证金调至22%。周三晚美ADP就业数据不及预期，表明美国就业市场正经历有序放缓，对贵金属板块构成温和利好。估值上，关注美元指数的变化，其中涉及欧元及日元等相对货币的强弱。关注美对俄未锻造钯双反调查结果和LME公布的新管理者细节。关注欧洲央行与英国央行利率决议。

　　【南华观点】中长期看，铂钯牛市基础仍在，预计26年上半年美联储保持宽松的货币政策基调不变，央行购金、避险需求以及投资需求增长仍将助推贵金属价格重心继续上抬。虽然类供给学派的沃什被提名美联储主席给市场带来了贵金属支撑逻辑被打破的担忧（美联储缩表提振美元信用），但一方面在AI技术完成颠覆性突破之前，美国并不存在诞生下一个“沃尔克”的土壤，另一方面，“中期选举压力下，特朗普有迫切压降中长端利率的需求”和“缩表推升期限溢价带动长端利率上行”之间存在冲突。铂钯高波动下需注意仓位控制。关注铂钯逢低布多和内外正套机会。由于内外盘不连续，铂钯开盘价常参考国外夜盘情况，投资者需关注国际市场的交易价格，警惕开盘跳空的现象。

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