截至收盘，国内期货主力合约涨多跌少，沪银涨超11%，沪金涨超7%，铂、钯涨超6%，沪锡涨超5%，多晶硅涨超4%，燃料油、沪镍、国际铜、焦煤、沪铜、低硫燃料油、玻璃涨超3%。跌幅方面，菜粕、菜籽、烧碱小幅下跌。

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　　焦煤大涨3.6%！供应端扰动助推行情

　　2月4日，焦煤主力合约当日上涨3.6%，市场交投活跃。甘其毛都口岸蒙5#原煤报价1028元/吨，较上期上涨8元；蒙3#精煤报价1095元/吨，上涨15元。国际方面，澳洲优质焦煤价格持续攀升，对国内市场情绪形成支撑。

　　对于行情的大幅波动，市场分析认为，第一，印尼煤炭出口暂停加剧供应紧张。据财联社报道，印尼政府提出大幅减产计划，导致该国矿商暂停现货煤炭出口。印尼作为全球主要煤炭出口国，2025年产量配额较上年降低40%-70%，直接影响全球煤炭贸易流。1月份甘其毛都口岸蒙煤进口量虽同比增长53.58%至458.98万吨，但进口煤价同比上涨42.25元/吨至1068.5元/吨，显示进口补充有限。

　　第二，春节前供需错配效应显著。随着春节临近，国内民营煤矿陆续进入放假安排，山西临汾地区低硫主焦煤供应量环比下降15%。光大期货数据显示，产地焦企原料煤库存增至中高位水平，而终端钢厂因成材价格回调、利润压缩，采购量维持刚性需求。这种阶段性供需缺口推动现货价格单周上涨2.28%。

　　第三，成本端支撑强化。蒙古国ER公司2月2日炼焦煤竞拍成交价达880元/吨(不含税)，较上期上涨10元/吨，1.28万吨挂牌量全部成交。甘其毛都口岸蒙5#原煤到岸价突破1000元/吨关口，较2025年同期上涨8.3%。焦炭首轮提涨50-55元/吨落地后，煤焦产业链利润重新分配，进一步巩固焦煤价格底部。

　　对于行情的后续展望，中州期货最新观点提到，焦炭提涨一轮，幅度为湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨。需求端本期铁水微降，铁水偏稳运行。焦煤方面，样本矿山原煤产量下滑，预计年前产量已经见顶。进口蒙煤方面，口岸成交氛围一般，口岸库存约400万吨，压力较大。总的来说，首轮虽落地，但焦化仍然亏损，由于钢厂利润偏低，后续提涨难度加大，但新《煤矿安全规程》于2月1日开始实施，安全成本提高，验收条件加严，此外临近春节，煤矿供应收缩，预计今日震荡偏强。光大期货指出，虽然下游补库接近尾声，但供应端收缩预期仍存，预计主力合约运行区间1150-1250元/吨。

　　原油暴涨近3%！

　　2月4日，原油主力合约当日上涨2.8%，WTI原油期货价格收涨2.83%报63.9美元/桶，布伦特原油期货合约价格收涨2.55%报67.99美元/桶，市场呈现显著反弹态势。

　　对于行情大幅波动的原因，市场分析认为，第一，地缘冲突加剧引发供应担忧。霍尔木兹海峡发生伊朗炮艇追截悬挂美国国旗油轮事件，导致美伊谈判前景不确定性增加。据美国石油协会(API)数据，受寒潮影响，1月30日当周美国原油库存骤降1107.9万桶，远超市场预期，库欣库存同步减少139.4万桶。地缘风险叠加供应端突发收缩，推动油价单日涨幅创近三周新高。

　　第二，美印贸易协议重塑原油贸易流向。美国总统特朗普宣布将印度商品关税从50%降至18%，换取印度承诺减少俄油采购并转向美油及委内瑞拉原油。印度作为全球第三大原油进口国，当前每日进口约100万桶俄油，若全面转向将显著提振中东原油需求预期。迪拜原油现货市场已提前反应，近月合约升水幅度扩大至1.2美元/桶。

　　第三，宏观资金配置转向助推涨势。CFTC持仓数据显示，截至1月27日当周WTI原油非商业净多头增加9586手至28937手，结束连续两周盘整。通胀预期升温背景下，部分对冲基金开始增持原油对冲潜在物价压力，纽约商品交易所原油期权未平仓合约较上月增长12%。

　　对于行情的后续展望，中信期货指出，寒潮过后美国页岩油复产进度缓慢，二叠纪盆地钻井平台数连续三周持平于312台，短期供给弹性受限；南华期货则警告需警惕美伊谈判若取得突破可能带来的5-8美元/桶溢价回吐。恒泰期货监测显示，上海原油期货持仓量骤增23%至8.2万手，反映多空博弈加剧，建议投资者将保证金比例提升至15%以上防范风险。

　　【今日关注】

　　1、21:15，美国1月ADP就业人数(万人)

　　2、22:45， 美国1月标普全球服务业PMI终值

　　3、23:00，美国1月ISM非制造业PMI

　　4、23:30，美国至1月30日当周EIA原油库存(万桶)