近期美元震荡回升后回调，美元指数触及近四年低位后修复，但上行动能不足。截至2026年2月4日，美元指数报97.43，较前一交易日跌0.21%，延续窄幅波动，核心受美联储政策、美国经济韧性及全球风险偏好影响。

　　年初以来美元指数走势跌宕，1月27日跌至95.51(2022年2月以来新低)，单日跌幅超1%，受特朗普对美元走弱的默许、国会拨款僵局及美联储政策不确定性拖累。随后指数反弹，2月2日涨0.67%收于97.635，3日小幅回调至97.434，呈低位震荡修复。2月3日美元指数主连合约持仓2.72万手、成交1.84万手，较前期高位回落，市场观望情绪升温。

　　美联储政策是美元走势核心。1月29日美联储维持3.50%-3.75%利率不变，暂停2025年9月以来三连降，决议出现2张反对票(主张降息25个基点)，凸显内部分歧。鲍威尔称将逐次研判数据、不预设降息时间表，强调经济与就业稳健、通胀风险缓和。机构预测首次降息或推迟至6月，全年降息1-2次累计约50个基点；特朗普提名沃什任美联储主席引发关注，其缩表立场或修正美元流动性预期。

　　美国经济与政策形成双向拉扯。制造业重返扩张、消费强劲、失业率企稳4.4%，经济韧性支撑美元；但高关税引发盟友不满、国会拨款僵局存政府停摆风险，叠加全球货币多元化、美元储备占比下降，长期压制美元避险属性，特朗普政府政策连贯性担忧加剧美元波动。

　　全球汇市与资产联动凸显美元分化。非美货币表现不一，欧元兑美元微跌、英镑与美元兑日元小幅上行。机构预测2026年人民币兑美元围绕7.0-7.2双向波动，中国稳增长政策支撑汇率。贵金属与美元负相关，美元走弱推动伦敦金创新高，2月3日金价单日回升近300美元，避险替代需求凸显。

　　机构对美元走势分歧显著：高盛预测降息带动美元低位震荡，摩根大通认为利率维稳助力美元走强，瑞讯银行称短期难现单边行情。技术面看，站稳97.5有望反弹至98.0阻力位，跌破97.0或下探96.0，短期震荡难改。

　　后续需跟踪三大变量：美联储政策与通胀、就业数据，美国国会拨款与贸易动态，全球央行政策分化与资产流动。需警惕数据与政策突变引发的美元超调风险，做好风控。