行情表现

日内消息
　　1、高铜价压制下月差走扩 现货贴水持续小幅收敛
　　展望明日，沪铜现货市场预计将继续承压运行。昨日铜价下行后，北方部分持货商选择交割，叠加下游企业采购量上升，共同导致北方市场可流通货源趋紧，今日已有部分河南、山东下游企业转向上海市场询价，短期或对华东现货价格形成一定区域支撑。市场结构方面，前期进口窗口打开期间部分锁定的比价货源，预计将于节后陆续到港，届时将增加国内现货供应压力；同时隔月Contango月差小幅走扩，持货商交仓意愿持续，亦将持续牵制现货市场流动性。若铜价进一步下行，虽可能激发部分逢低采购需求，预计明日维持贴水结构。(上海有色网)
　　2、有色工业协会副秘书长段绍甫：将配合有关部门严控新增矿铜冶炼项目
　　在2月3日中国有色金属工业协会举行的2025年有色金属工业经济运行情况新闻发布会上，中国有色金属工业协会副秘书长段绍甫表示，将扎实推进铜冶炼产能治理工作，目前国内已叫停了200多万吨铜冶炼项目，铜冶炼产能过快增长的势头已得到有效抑制。未来，行业协会将继续配合国家有关部门严格管控新增矿铜冶炼项目，从源头上改善外采比逐年提升的现状。中国有色金属工业协会党委常委、副会长陈学森表示，当前，铜、氧化铝“反内卷”政策基本上都在出台，效果预计在后续两三年内逐步体现。(上海证券报)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　2月3日上海1#电解铜现货价格报价101320.00元/吨，相较于期货主力价格（104500.00元/吨）贴水3180.0元/吨。

机构观点
　　南华期货：情绪释放后，铜价围绕重要支撑位波动
　　

　　【盘面回顾】隔夜Comex铜收于5.8325美元/磅，跌1.54%；LME铜收于12900美元/吨，跌1.96%。沪铜主力最新报价收于100820元/吨，跌1.01%；国际铜收于89410元/吨，跌1.11%。主力收盘后基差为1820元/吨，较上一交易日涨1090元/吨，基差率为1.85%。沪伦比7.54，前值7.6。

　　【产业信息】1、2月2日，上期所铜期货注册仓单158527吨，较前一日增加1676吨；1月30日，上期所铜库存233004吨，较前一日增加7067吨；LME铜库存174675吨，较前一日减少300吨；LME铜注册仓单136800吨，较前一日增加3625吨，注销仓单37875吨。1月30日，COMEX铜库存572277吨，环比增加2591吨。

　　2、上海金属网1#电解铜报价99840-100960元/吨，均价100400元/吨，较上交易日下跌4010元/吨，对沪铜2602合约报贴180-贴100元/吨。铜价大幅下挫，下游恐高情绪稍有缓和，盘中逢低采购。持货商跟盘上调报价，但铜库存累增下，现货支撑强度有限。升水铜报贴130-贴100元/吨，平水铜报贴180-贴130元/吨，湿法铜报贴260-贴220元/吨，非注册报贴320-贴280元/吨。

　　3、2月2日国内市场电解铜现货库存34.08万吨，较26日降0.06万吨，较29日增0.50万吨；上海库存20.65万吨，较26日增0.24万吨，较29日增0.21万吨；广东库存4.56万吨，较26日增0.03万吨，较29日增0.14万吨；江苏库存8.31万吨，较26日降0.34万吨，较29日增0.21万吨。国内社库重新再度表现增加，其中各市场均有不同程度增幅；周末国产货源仍有陆续到货，且由于部分时间铜价大幅冲高，同时日内波动加剧，下游企业采购情绪相对谨慎，市场需求仍较为有限，仓库出库量偏少，库存因此维持增加。

　　【南华观点】昨日继银价跌停之后，铜价也呈现疲软态势，午后，铜等有色金属份份跌停。资金流向上看，有色板块流出679亿元。我们认为这是市场情绪的一种释放，资金加速离场，多头与空头减仓共振，放大波动。技术面可关注10W附近支撑力度，节前以短线区间操作为主，谨慎追涨杀跌。

　　第一区间：100673-106176；第二区间：99471-107206；第三区间：97309-109584

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