重点关注——贵金属、原油

　　● 贵金属：本轮极端行情的消息面催化或来源于市场对于新任美联储主席沃什货币政策取向的修正，回顾沃什过去的货币政策立场，市场可能担忧2026年内美联储在货币宽松的节奏进一步放缓，从而导致贵金属价格承压。从价格层面上看，此前由于金价涨幅过大，其被赋予了一定“风险资产”的属性，价格本身存在较强的回调需求，且由于看多交易拥挤度过高，易引起价格下挫情况下的踩踏反应，进一步推动金价下探。白银的逻辑类似：此前看多交易拥挤度过高，同时前期价格的单边上行导致市场已经累积较大规模浮盈盘，易引发价格下挫情况下的踩踏反应。后市黄金仍然将会是难以替代的保值资产，并且在美元资产替代逻辑以及避险溢价仍存的情况下，黄金仍建议以逢低买入为主，但短期不排除出现进一步回调的风险；白银由于波动率过大，暂时以观望态度为主。

　　● 原油：上周在贵金属领涨的行情中，原油相对抗跌，主要的支撑因素就是来自伊朗局势，在美伊谈判出现转机后，油价跟随其他商品大幅下跌，挤出了地缘政治溢价，未来中东局势可能存在反复，但整体走向依然掌握在特朗普手中，霍尔木兹海峡受到影响的概率下降，另一方面，美印达成了贸易协议，这也解释了此前印度为何不恢复采购大幅贴水俄油，随着贸易协议达成，印度的俄油采购力度可能出现新变化。

　　● 全球流动性重定价，短期警惕市场波动

　　● 中观：地产下游回落

　　● 股指：股指调整迎配置良机

　　● 国债：PMI超预期，国债期货涨跌分化

　　● 航运：关注马士基价格是否修正

　　02

　　● 原油：伊朗局势出现转向，油价大幅回落

　　● 燃料油：市场波动加剧，盘面大幅回撤

　　● 液化石油气：宏观与地缘扰动，盘面跟随板块下跌

　　● 石油沥青：盘面大幅回撤，沥青基差反弹

　　03

　　● 甲醇：化工板块回调，且伊朗局势未进一步激化

　　● 聚酯:商品普跌，聚酯产业链大幅回撤

　　● 乙二醇:贵金属带动商品普跌，EG大幅回撤

　　● 纯苯苯乙烯：原油带动纯苯系品种回调

　　● 丙烯：PDH装置部分重启，供需驱动逐步转弱

　　● 聚烯烃：成本端支撑回落，带动聚烯烃盘面回调

　　● 尿素：下游刚需采购

　　● 氯碱：关注液氯价格波动

　　● 橡胶：青岛港口库存小幅回升

　　04

　　● 亚太市场“黑色星期一”贵金属市场巨震

　　● 铜：铜价暂时止跌企稳但年前料难有强势表现

　　● 铝：铝价风险基本释放

　　● 锌：库存小幅增加淡季开始显现

　　● 铅：市场成交低迷铅价低位震荡

　　● 镍不锈钢：板块集体回调，镍不锈钢价格大幅回撤

　　● 工业硅&多晶硅：硅价震荡下跌，供需双弱格局持续

　　● 碳酸锂：有色板块集体回撤，碳酸锂价格再次跌停

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　　● 钢材：市场情绪偏弱，钢价震荡下行

　　● 铁矿石：全球发运回升，矿价震荡运行

　　● 焦煤焦炭：市场情绪转弱，价格震荡下行

　　● 动力煤：供应有所收缩，产区煤价稳中有涨

　　● 玻璃纯碱：现货产销持稳，玻碱震荡运行

　　● 锰硅硅铁：市场情绪不振，合金震荡偏弱

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　　● 油脂：外部环境影响，油脂价格承压

　　● 油料：豆一短期支撑偏强，花生节前交投分化

　　● 饲料：下游采购有限，豆粕维持震荡

　　● 养殖：供应端上升压力，需求端静待增量

　　● 果蔬品：苹果走货略微加快，红枣供应压力仍在

　　● 软商品：棉价内强外弱，郑糖低位整理

　　07

　　● 国债板块增仓首位，贵金属板块减仓首位