事件概况：

　　当地时间 2026 年 1 月 30 日，美国总统特朗普提名前美联储理事凯文 沃什（Kevin Warsh）为下任美联储主席，以接替将于2026年5月结束任期的杰罗姆 鲍威尔，该提名需经参议院批准。这一消息出台后，有色板块集体出现大幅回落，沪铅也开始出现了下跌表现，沃什曾是坚定的通胀鹰派，反对量化宽松政策，主张快速缩表。近年立场转向，支持特朗普的关税政策和快速降息要求，还主张缩减美联储资产负债表规模、放宽银行监管，推动美联储回归价格稳定与金融稳定的核心职责。

　　分析点评：

　　沃什获任美联储主席提名引发的有色板块大幅调整，核心在于其彻底颠覆了市场此前对货币政策的宽松预期，形成流动性收紧的预期差冲击。从候选人背景看，此前潜在人选均明确倾向宽松降息，市场已逐步消化"低成本资金环境延续"的逻辑；而沃什作为曾在2010年反对量化宽松的资深鹰派，其政策立场的转向始终带着通胀管控的核心诉求——尽管他表态支持降息，但创新性提出"降息与缩表并行"的组合策略，本质是通过缩表回收市场过剩流动性，以"量紧价松"的独特框架实现通胀压制。这种操作思路与传统宽松周期中"降息必扩表"的路径形成根本反差，直接动摇了资产定价的流动性基础。回顾本轮AI浪潮驱动的行情，流动性无疑是贯穿有色板块与美股上涨的核心主线。从算力基建拉动的工业金属需求，到风险偏好提升催生的资产重估，均建立在市场对美元流动性持续宽松的预期之上。而沃什的"缩表置换"思路——通过缩减美联储资产负债表将流动性从金融市场导向实体经济，恰好精准打击了本轮行情的核心驱动力。缩表对金属市场的利空影响往往在落地后逐步显现，2017年美联储缩表启动后，有色金属指数便呈现持续调整态势，这也强化了当前市场的避险抛售情绪。

　　数据来源：SMM，瑞达期货

　　数据来源：SMM，瑞达期货

　　数据来源：同花顺，瑞达期货

　　具体到沪铅，前期有色板块普涨阶段，沪铅虽受流动性红利带动上行，但涨幅显著落后于铜、铝等工业属性更强的品种，核心原因在于自身基本面缺乏强劲驱动：供应端虽处全球铅矿低速增长期，但国内再生炼厂减产未能形成实质性支撑；需求端传统铅酸蓄电池市场受出口拖累，储能领域增量又因体量过小难以补位，整体呈现"供需双弱"格局。从产量端来看，当前整体供应依旧偏紧，并未出现明显放量；库存层面，国内虽有小幅累库，但尚未对市场形成显著压制，海外库存虽处相对高位，整体仍在可控区间内。此次有色板块的下跌，更多是市场对沃什上任前相关言论的提前反应。回顾美联储历史，此前也曾有过缩表与降息并行的政策构想，但最终均因现实约束难以落地。此次沃什虽持同类政策倾向，但正式就任美联储主席后，其政策制定与执行势必将基于实际经济基本面，而非竞选阶段的表态。由此来看，短期有色板块仍将伴随较大波动，但沪铅走势更贴合自身基本面，结合供需格局判断，沪铅后续下行空间相对有限。