【盘面动态】聚丙烯2605日盘收6824（-46）；夜盘收于6890（+66）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为6600元/吨，华东现货价格为6750元/吨，华南现货价格为6800元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PP开工率为74.78%（-1.25%）。随着近期中景石化、巨正源装置如预期进入检修，PP开工率下滑较明显，供应压力得到阶段性缓解。需求端，本期下游平均开工率为52.53%（+0.34%）。其中，BOPP开工率为64.17%（+0.15%），CPP开工率为51.6%（-3.97%），无纺布开工率为43.08%（+0.75%），塑编开工率为42.04%（0%），改性PP开工率为70.88%（0%）。库存方面，PP总库存环比下降4.67%。上游库存中，两油库存环比下降11.79%，煤化工库存下降2.33%，地方炼厂库存上升0.27%。中游库存中，贸易商库存环比上升0.77%，港口库存下降1.99%。

　　【南华观点】上周聚烯烃在宏观情绪回暖及成本支撑下延续偏强走势。一方面，年前宏观氛围总体偏暖，市场对化工板块预期改善，推动化工品盘面低位回升；另一方面，美伊局势升级带动原油价格快速上涨，形成成本支撑。并且当前PP现货端情况良好，上游预售较多，库存处于低位，进一步推动上涨。从基本面预期来看，PP维持供需双减格局，供应端，在低利润环境下PDH装置陆续进入检修，预计重启时间将在春节之后，PP开工率维持低位，供应压力不大。需求端，随着春节临近，需求面临季节性回落，短期需求支撑亦比较有限。综合来看，当前PP缺乏新增驱动，盘面走势仍主要受宏观情绪及外部因素影响。近期需警惕盘面高位回调风险，建议关注宏观动向及成本端变化。

　　PE：宏观扰动下，不确定性加大

　　【盘面动态】塑料2605日盘收于7014（-35）；夜盘收于7079（+65）。

　　【现货反馈】LLDPE华北现货价格为6830元/吨，华东现货价格为6950元/吨，华南现货价格为7030元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PE开工率为85.35%（+0.68%）。本周中化泉州、独山子石化、大庆石化等装置重启，同时裕龙石化、齐鲁石化等装置进入检修，综合开工率变化不大。需求端，本期PE下游平均开工率为40.93%(-1.77%)。其中，农膜开工率为34.56%(-1.67%)，包装膜开工率为42.07%(-2.89%)，管材开工率为27.83%(-1.17%)，注塑开工率为45.15%(-2.4%)，中空开工率为40.44%(+0.44%)，拉丝开工率为29.02%(-0.5%)。库存方面，本期PE总库存环比下降1.21%，上游石化库存环比下降11%，煤化工库存增加48%；中游社会库存变化不大。

　　【南华观点】上周聚烯烃在宏观情绪回暖及成本支撑下延续偏强走势。一方面，年前宏观环境整体向好，市场对化工板块预期改善，推动化工品价格自低位回升；另一方面，美伊局势升级带动原油价格快速上涨，进一步从成本端形成支撑。并且当前现货端出货压力不大，库存处于中性水位，所以聚烯烃在上涨过程中面临的阻力不大。但从基本面预期来看，PE呈现偏弱格局：在供应端，多套装置在近期复产，开工率回升明显，加之全密度装置陆续转产线性，标品的供应增加。另外，在近期PE价格上涨的过程中，进口窗口再度打开，预计一季度进口量将处于偏高位，进一步加大供应压力。而在需求端，当前PE下游正处于传统淡季，又逢春节临近，工厂开工率呈现下滑趋势，需求端支撑有限。因此，PE目前已进入供增需减的格局。若后续宏观情绪有所降温，叠加偏弱的基本面，PE或将面临高位回落压力。建议近期关注宏观局势变化，并警惕盘面回调风险。

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