来源丨凤凰网《风暴眼》

　　历史上有两次黄金白银的暴涨，结局都异常惨烈。

　　第一次是1979-1980年，黄金一年内从200美元狂飙至850美元，白银从6美元冲上50美元。然而，狂欢转瞬即逝。触顶后短短两个月，黄金价格腰斩，白银暴跌三分之二，随后市场进入长达二十年的“冰封期”。

　　第二次是2010-2011年，黄金从1000美元涨至1921美元，白银再次摸高50美元。暴涨之后，黄金回撤45%，白银跌去70%，随后又是多年的阴跌横盘，漫长而磨人。

　　每一次，市场都以为“这次不一样”。但历史的剧本，似乎总在重复。

　　01

　　当“避险之王”成了最大风险

　　一觉醒来，市场再次上演惊魂一幕。黄金白银的暴跌，让无数人措手不及。

　　1月31日，黄金上演史诗级崩盘，盘中最大跌幅突破12%，最终收跌9.25%。白银更惨烈，单日最大跌幅达到36%，最终收跌26.4%，超过四分之一的市值瞬间蒸发。

　　这不仅是数字的游戏，贵金属交易大多带着杠杆，如此断崖式下跌，意味着无数账户一夜爆仓，财富顷刻归零。

　　前两次暴涨，背后要么是石油危机与恶性通胀，要么是金融危机后的流动性泛滥。历史规律清晰：涨得越疯，跌得越狠。

　　这一次，故事换了新剧本：全球央行增持、去美元化叙事、白银叠加工业需求。还有一个关键变量悄然加入：中国进场了。

　　过去，黄金是“西方恐慌资产”；如今，黄金成了“东方保命资产”。放在中国当下的环境里，一切都说得通：房地产失去“只涨不跌”信仰；股市机会结构性，普通人难把握；存款跑不赢真实通胀；创业风险与回报失衡；就业不确定性成为常态……于是，黄金变成了“最后一个不需要理解的选择”。

　　投资者无需深究宏观经济学，不必分析复杂的K线图，更不用研读公司财报。他们只需要信奉一句古老的格言：“乱世藏金，黄金永不归零。”

　　然而，历史经验一再表明，当一种资产蜕变为“无需思考”的全民共识时，它往往也就离阶段性的顶部不远了。

　　02

　　两天暴跌200多元/克，黄金还香吗？

　　面对剧烈波动的市场，专业声音出现了分歧与共识。

　　中国首席经济学家论坛理事邵宇向凤凰网《风暴眼》给出了清晰的散户策略：拒绝追涨杀跌，坚持合理配置。

　　他强调，白银投机性极强，不宜重仓参与；黄金虽具长期价值，但必须方法得当。他推崇“反向操作”与“恒定比例”法则。例如，将贵金属资产占比固定在总资产的10%，价格上涨导致占比超标时便卖出部分，价格下跌导致占比不足时则补仓。

　　这看似“反人性”，却是规避短期波动、实现长期稳健的纪律。

　　市场的另一端，预警声同样响亮。曾精准预言2008年金融危机的经济学家彼得.希夫近日直言：“我们正在经历的泡沫，比2008年更大、更危险、更不可逆。”

　　虽然有人认为，本轮有央行购金等力量托底，调整幅度或有限，但历史的回测数据冰冷无情：黄金在暴涨后的平均回撤超过30%，白银则常在50%以上。

　　现实也在印证市场的脆弱。特朗普提名鹰派人物出任美联储主席的传闻，便轻易点燃了恐慌抛售的导火索。

　　1月30日，黄金创下40年来最大单日跌幅，白银录得历史最大盘中跌幅。这股寒意迅速传导至消费端，国内主要金饰品牌价格应声大幅回调，短短两日，每克价格跌去近百元乃至两百元有余，甚至引发了消费者能否因“买贵了”而退货的争议。

　　周大福从29日1706元/克跌至31日1625元/克，两天跌去81元；周生生从1708元/克降至1618元/克，跌去90元；老庙黄金从1706元/克跌至1546元/克，两天缩水160元；老凤祥更甚，从1713元/克跌至1498元/克，蒸发215元。

　　金价一跌，不少消费者想退掉之前买的金饰金条。

　　据蓝鲸新闻报道，有品牌柜姐在社群声明：“不能因为金价降了就退货，退单一律扣500元。”并强调：“下单要为自己的行为负责。”

　　与此同时，机构观点则呈现多元。Zaner Metals的Peter Grant认为，深度回调或许是买入机会，但前提是投资者必须能承受持续的高波动。瑞银的Joni Teves则维持中长期看多黄金的观点，认为其核心叙事依然坚实。

　　眼下，黄金与白银的行情在狂热情绪与新叙事推动下，似乎正试图挣脱历史规律的引力，无人能断言顶在何方。

　　然而，有一件事比以往任何时候都更加清晰：涨势越是陡峭、越是依赖于某种单一的“确定性”故事，未来出清时的调整就可能越是剧烈和无情。

　　当全世界都在争先恐后地向你传递同一个“黄金答案”时，或许，真正的风险已经悄无声息地站在了每个人身后。

　　历史的回音，从未消失，它只是在等待下一次被市场听见的时刻。