郑棉期货

　　1月30日，市场情绪降温，郑棉跟随下跌，CF2605合约开盘14910元，收于14670元，跌230元，减仓5万手。市场供应充足，基差挂单成交增多，下游棉纱市场变化不大，品种延续分化走势，纺企刚需补库。整体看，产业面驱动有限，价格跟随市场情绪波动，下方空间或将有限，关注14500元一线支撑力度。

　　纽约期货

　　1月29日，3月合约63.48美分，跌25点，5月合约65.37美分，跌9点；成交量50926手，减少11628手。随着美股跌至一周多的低点和贵金属冲高回落，棉花价格跟随外部市场先涨后跌，与此同时，上周美棉出口签约量环比大幅下降导致投机卖盘增多，ICE棉花期货继续小幅收低。截至目前，美棉出口签约进度达到67%，仍远低于过去五年同期均值，在需求出现明显增加之前，棉花价格将保持低位盘整，65美分仍是重要阻力。

　　棉价跟踪

　　1月30日，进口棉到港均价（M指数）72.47美分/磅，较29日跌0.24美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）12413元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）13544元/吨；国内3128棉均价（B指数）15943元/吨，较29日跌114元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级16037元/吨，较29日跌113元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2605）1075元/吨，较1月29日涨6元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　据江浙、山东、安徽等地几家规模以上棉纺厂反馈，受1月下旬郑棉CF2605合约盘面价格从14395低点迅速反弹至15005点的影响，再加上纺企中高支纱累库率较低（部分企业气流纺纱、低支环锭纺纱库存缓慢升高），因此一些纱厂有小幅上调棉纱出厂价的操作，但主要集中在中高支纱规格；广东、江浙、福建等各轻纺市场棉纱线报价也稳中略有上涨，幅度低于棉纺厂。

　　山东德州某中型纺企表示，棉纱线、混纺纱出厂价报涨主要是近一周多来棉花、涤纶短纤等原料价格较大幅度反弹的推动，纱厂为了盈利或降低亏损面，不得不试图将原料大涨的风险向下游传递，但由于目前服装厂/面料企业/印染厂/织布厂（棉纱贸易商）等消费终端假期氛围渐浓，限产、停产进入“倒计时”，再加上越南、巴基斯坦、印度、孟加拉等各国进口纱的替代效应越来越突出，因此棉纱线报涨的结果客户抵触情绪较强，市场询价/成交加快回落。考虑到春节前运输费用持续上涨，物流压力上升及假期因素，一些布厂/中间商与棉纺厂协商，未履行的合同推迟至2月底至3月上旬执行。

　　从调查来看，1月中旬以来，江苏、山东、浙江等地规模以上棉纺厂溯源纱线订单询价/走货持续转好，尤其C32S及以上高配、包漂纱去库存加快，与内销市场交投的回落走势背离。业内判断，一方面2025年11月中旬中美吉隆坡经贸磋商成果的利好逐渐显现，再加上欧盟经济回暖、欧元对美元升值导致棉纺织品服装进口需求持续释放，因此2026年一季度、二季度中国供货商接到的溯源订单有一定起色；另一方面随着2025/26年度棉花进口强劲复苏，溯源棉纱生产、供应量逐渐增加，抢占中高支进口纱的市场份额，在质量更稳定、供货更及时、索赔更便捷的前提下，布厂/服装企业、外贸公司加大溯源棉纱采购。

　　国际棉市

　　据海关统计2025年1-12月中国累计进口棉纱149.7万吨，同比减少2%，其中2025年9月-12月中国累计进口棉纱58.8万吨，同比增长15%。受中美吉隆坡经贸磋商成果落地、1%关税（或滑准关税）下内外棉花价差显著偏高、人民币对美元持续升值、溯源订单仍以“短、平、快”为主等多因素影响，2025/26年度以来我国棉纱进口表现强劲。

　　具体来看，2025年9-12月我国棉纱进口主要来源地为：越南（33.15万吨，占56.38%）、巴基斯坦（8.19万吨，占13.93%）、印度（5.1万吨，占8.67%）、孟加拉国（3.7万吨，占6.29%），马来西亚（2.4万吨，占4.08%），印度尼西亚（2.2万吨，占3.74%）。除了越南进口量继续遥遥领先外，孟加拉、马来西亚、印尼等其它产地棉纱的进口量增长明显，与印度纱进口量/进口占比的差距迅速缩小。

　　广东、江浙、山东等地部分棉纱贸易企业/布厂反馈，1月下旬以来，不仅越南部分品牌棉纱、涤棉纱外盘报价有小幅下调（含精梳纱），降价出货的现象，而且印度纱厂/出口企业棉纱FOB/CNF/CIF价格重心也有所下移（目前印度国内C32棉纱报价也从1月中旬的2.66-2.68美元/公斤下调至2.60-2.62美元/公斤），巴基斯坦、印尼等产地棉纱美金报价也稳中回落。

　　受近期郑棉主力合约CF2605持续在14500-15000元/吨区间震荡的影响，进口棉纱内盘、国产纱报价几乎没有波动，导致外纱竞争力再次回升，加之2026年上半年人民币升值的预期强烈，因此一些沿海地区布厂/中间商对越南、巴基斯坦、印度、孟加拉等产地“期货纱”的关注度、询价逐渐增多，2-3月份外盘“订货热”与内盘“去库慢”的矛盾或进一步凸现。