【现货】据Mysteel，截至1月29日，无锡宏旺304冷轧价格14500元/吨，日环比持平；佛山宏旺304冷轧价格14400元/吨，日环比上涨100元/吨；基差85元/吨，日环比下跌120元/吨。

　　【原料】镍矿方面，印尼地区矿山出货有限，旧配额部分矿山MOMS系统审核未能通过，新配额ESDM审批缓慢，镍矿升水大幅拉涨至28-32美元/湿吨，镍矿偏紧预期之下印尼冶炼厂加大采购原料。高镍生铁市场询单冷清，供方一口价报价多在1080-1100元/镍(舱底含税)附近，长协报价多在升水10-20，市场低价资源较少；铬铁现货资源流通较少，叠加铬铁供应增量放缓，铬铁零售价格仍较坚挺。

　　【供应】据Mysteel统计，2026年1月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量342.6万吨，月环比增加16.55万吨，增幅5.08%，同比增加24.83%；300系179.57万吨，月环比增加4.85万吨，增幅2.78%，同比增加20.76%。2月不锈钢粗钢预计排产265.1万吨，月环比减少22.62%，同比减少12.49%；其中300系131.59万吨，月环比减少26.72%，同比减少17.14%。节前钢厂加大减产力度，部分钢厂开始停产检修。

　　【库存】社会库存转为小幅累积，仓单维持趋势性回落。截至1月30日，无锡和佛山300系社会库存45.76万吨，周环比增加0.37万吨。1月29日上期所不锈钢期货库存43579吨，周环比增加4950吨。

　　【逻辑】昨日不锈钢盘面震荡上涨，商品情绪整体偏强以及钢厂减产基本面改善有所带动。现货方面临近节前现货市场交投氛围一般，下游采购偏谨慎。宏观方面，海外美联储持联邦基金准利率在3.50%-3.75%；国内“两新”政策与“十五五”规划协同发力，引导行业高质量转型。镍矿来看，印尼地区矿山出货有限，旧配额部分矿山MOMS系统审核未能通过，新配额ESDM审批缓慢，镍矿升水大幅拉涨至28-32美元/湿吨。高镍生铁市场询单冷清，供需双弱下市场陷入僵局，镍铁价格上涨幅度收窄；铬铁现货资源流通较少，叠加铬铁供应增量放缓，铬铁零售价格仍较坚挺。节前钢厂加大减产力度，国内部分钢厂开始停产检修，春节前后300系不锈钢预计影响产量48.5万吨；需求方面偏弱，传统和新兴板块，施工项目放缓采购乏力、下游企业资金压力凸显，需求端难以承接高价涨幅。钢厂控货以及节前提前补库影响，社会库存近期趋势性去化。总体上，近期成本支撑强化，钢厂减产供应缩量预期，社会库存稳定消化但是下游刚需采买为主，淡季需求提振仍不足。供应减少和成本支撑走强，弱需求仍有制约，短期预计偏强震荡调整，主力参考14200-15200，后续仍关注矿端消息面情况及钢厂动态。

　　【操作建议】主力参考14200-15200

　　【短期观点】偏强震荡调整

　　免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。