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　　美国财政部称人民币被严重低估，敦促中国允许本币及时升值。金价创近13年来最大盘中跌幅，中国金属投机热潮推动伦铜飙升，布伦特原油突破70美元。苹果季度营收远超预期，iPhone销售表现创史上最佳。中英达成多项积极成果，包括增设在英人民币清算行。

　　美国财政部将中国、日本、韩国、台湾等10个经济体列入汇率观察名单，称人民币被严重低估。高盛援引一项调查称，绝大多数投资者认为人民币兑美元今年会上涨。

　　中国发布英国首相斯塔默访华11项成果，包括恢复举行高级别安全对话，增设人民币清算行，中国还将威士忌酒进口关税税率由10%降至5%。

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　　【铜】

　　地缘冲突叠加降息预期提振 ，

　　铜价日内强势冲高

　　分析：

　　沪铜主力合约报收109110元/吨，上涨6860元，上涨6.62%。现货方面，上海地区1#铜现货平均价格为104185元/吨，较上一交易日上涨2525元/吨，平均基差较前一交易日+70，平水铜基差今日报贴水240-贴水160，湿法铜基差今日报贴水290-贴水260。

　　美联储在1月议息会议上决定维持利率不变，但市场普遍预期未来仍存在降息空间。与此同时，美伊地缘紧张关系持续升级——美国方面进一步加大行动警告，而伊朗军方近期明确释放信号称，若国家安全受到威胁，将封锁霍尔木兹海峡。在这一背景下，贵金属市场避险情绪显著升温，黄金价格持续攀升并刷新历史高位，铜价也同步获得支撑而上行。外电1月28日消息，Southern Copper Corp.预计，未来两年公司铜产量将出现下滑，原因是其秘鲁关键矿场的矿石品位下降。与此同时，白银价格的飙升促使这家矿业公司更加关注提高这种通常作为副产品生产的贵金属的产量。该首席财务官RaulJacob Ruisanchez在周三表示，2026年公司预计铜产量为91.14万吨，2027年产量将“略高于90万吨”，这低于2025年95.427万吨的产量，秘鲁Toquepala和Cuajone矿的矿石品位下降影响了前景。矿冶失衡问题持续，加剧矿端供应紧张格局。供应端方面，月差走扩令持货商交仓意愿增强，现货市场流通货源有所收紧；需求端因价格高位而普遍谨慎观望。受宏观面驱动，铜价上涨趋势未改，长线看多观点不变。

　　交易所三连监管重拳下，

　　碳酸锂20万梦碎

　　分析：

　　周四LC宽幅巨震延续，开盘瀑布式下跌，一度逼近10日线，随后上修下午库存数据公布后短暂冲高便再无上行动能，偏弱运行至尾盘。主力合约开于169200，最高173880，最低151620，跌0.88%收于164820，持仓继续缩量，多头陆续获利了结。

　　监管部门本周第三次对碳酸锂进行窗口指导，对一批违规操作交易账户予以查封，旨在打击市场非理性违规炒作。同时，广期所发通知，要求相关方提供从去年11月至今，做LC套保交易时对应的现货买卖证明，且须在下周一（2月2号）前提交，旨在这会劝退一批“假套保”的投机资金，给市场快速降温。本周三泼凉水叠加贵金属疯狂的走势，LC盘面彻底熄火。短期来看，碳酸锂底部支撑力度强于顶部18-20万压力。我们依然认为26年有可希望冲至20-25，或在某个远月。目前地缘政治越搞越大、锂矿进口占大头、各国均要供应链回流、另外本身需求也在增长、国内在整顿矿企，算是集多重利好于一身，只是当前高位，波动巨大，仓位不宜过重，暴跌入场，往上慢慢减，做好风控。15-18万宽幅震荡虽恐怖但也相对符合品种调性，做这个品种对于波动预期要放大，留足想象空间。

　　当前关键是LC资金属性生变，之前大部分为产业资金压盘，现在有大量二级市场资金介入。如我们前期报告提及，LC当前做空难度大，维持逢低建多思路，等待进一步回调。这轮锂价不是要杀需求，是要杀边际玩家。上一轮是劝退多头，这一轮是清理杠杆。所以跌得更快未必跌得更深。后面涨上去，我们推断依然可冲至储能项目失去边际经济性的位置。预计短期内碳酸锂价格维持高位震荡，进场等高位阴线出现，这里中期阶段性调整概率是有的，看市场如何去演绎，15-16万附近可建底仓。

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　　【沙特或四年来首次下调旗舰原油官方售价，反映供需宽松格局】

　　1. 全球最大石油出口国沙特阿拉伯预计将把3月份销往亚洲的旗舰阿拉伯轻质原油官方售价设为折扣，这将是自2020年12月以来首次出现贴水定价。根据对六家亚洲炼油商的调查，该油价可能较上月下调50-85美分/桶，较阿曼/迪拜基准均价贴水20-55美分。

　　2. 若调价落地，这将是沙特连续第四个月下调亚洲官方售价，阿拉伯轻质原油价格也将降至五年多来最低水平。市场分析认为，价格调整反映了当前供需格局的转变：2026年初以来迪拜市场已转为期货升水结构，表明即期原油需求相对疲软。

　　3. 供需宽松的主要原因是OPEC+自2025年4月逐步增产，累计已向市场释放约290万桶/日产能，叠加美国、圭亚那、巴西等产油国产量增长。国际能源署预测，2026年第一季度全球石油供应将超过需求425万桶/日。

　　4. 不过，部分受访者指出降价幅度可能低于预期，因亚洲对沙特原油需求在连续降价后有所回升，且印度炼油商正以中东原油替代部分俄罗斯供应。沙特官方售价通常于每月5日左右公布，其定价趋势将影响伊朗、科威特、伊拉克等国约900万桶/日销往亚洲的原油价格

　　【南方铜业公司】预计2026年铜产量将下滑至91.14万吨。25年铜产量约96万吨，预计26年产量环比下滑5万吨。

　　【玻利维亚叫停中资产能15万吨的锌矿项目】外电1月28日消息，玻利维亚新政府宣布，叫停一项授予中资财团的锌矿开发计划。矿业部长Marco Calderón在接受采访时表示，当局将终止一项价值3.5亿美元的锌冶炼厂项目，理由是“可怕的定价过高”。计划中的锌冶炼厂同样位于奥鲁罗，设计处理能力为15万吨精矿。该项目于2023年授予ENFI-CRIG联合体。Rodrigo Paz总统领导下的政府在审查前几届政府实施的各项计划，这些计划曾包括推动中国对矿业和能源领域的投资。

　　【据Mysteel不完全统计】截至1月28日，已有11家上市钢企公布2025年业绩预告。其中，5家盈利，6家亏损。截至1月29日，已有21家上市煤企公布2025年业绩预告。其中，10家盈利，11家亏损。

　　新能源

　　【比亚迪1.3亿美元投资建厂】1月27日，中国新能源汽车巨头比亚迪与越南本土汽车制造商金龙汽车（Kim Long Motor）举行签约暨奠基仪式。双方正式确立战略伙伴关系，共同启动总投资额高达1.3亿美元的电动汽车电池制造工厂建设。项目一期设计年产能为3GWh，专注于为电动巴士、卡车和小型客车等商用车辆生产配套电池；二期工程将引入乘用车电池生产线。届时，工厂的总产能将提升至每年6GWh。

　　【新洋丰第二套磷酸铁装置三条产线宣告全面投产】据介绍，新洋丰自2021年布局新能源材料板块以来，依托母公司5亿吨磷矿资源储备及多年行业运营积累，搭建起一条完整的“磷矿—磷酸—磷酸铁”磷化工产业链，先后建成两套共10万吨/年磷酸铁装置。其中，每套装置设计三条磷酸铁产线，合计六条产线。第一套装置自投产以来持续稳定运行；第二套装置于2025年11月重启，并顺利投运其中一条产线。

　　【花旗研报对电池企业全面纳入30天下行催化观察】花旗发布研报称，在锂、铜和电解液等成本上涨的背景下，市场担忧电池厂商利润率下行压力，对电池企业全面纳入30天下行催化观察。更看好锂、正极材料等环节的短期涨价前景，相关企业的财务表现有望改善。

　　【大中矿业全资子公司大中新能源提交的《加达锂矿矿区生态修复方案》审批通过】评审结果显示，该方案符合《矿区生态修复方案编制指南》及相关技术标准的要求，内容较为齐全，基本反映了矿区生态修复情况。公告中提到，四川加达锂矿探矿权勘查面积为21.2247平方公里，首采区的锂矿资源矿石量为4344万吨，平均品位为1.38%，折合约148万吨LCE。

　　经自然资源部评审通过的开采规模为260万吨/年，预计达产后每年可生产约5万吨LCE。

　　【GFE本周第三次窗口指导】旨在继续打击市场非理性违规炒作。另外，广期所发通知，要求相关方提供从去年11月到现在，做碳酸锂期货套保交易时对应的现货买卖证明，而且必须在下周一（2月2号）前提交。

　　农产品

　　【Green Pool预测2026/27全球糖过剩规模大幅收窄】1月29日，澳大利亚糖业分析机构Green Pool发布2026/27年度全球糖市首次预测，该年度糖市将连续第二年供应过剩，但过剩规模显著缩小，预计仅15.6万吨，较2025/26年度的274万吨大幅下降，核心原因是全球糖产量下滑。数据显示，该机构预计2026/27全球糖产量从1.975亿吨降至1.9591亿吨，消费量则增长0.5%，由1.9373亿吨增至1.9472亿吨。

　　【阿根廷截至1月21日当周大豆销售合计46.04万吨】1月29日，阿根廷农牧渔业国秘处公布大豆销售数据，1月21日当周，阿根廷农户销售25/26年度大豆9.81万吨，累计销量达482.85万吨，本土油厂为主要采购方；销售24/25年度大豆36.23万吨，累计销量4270.93万吨。该周所有年度大豆销售合计46.04万吨，累计销量4753.78万吨。此外，25/26、24/25年度大豆累计出口销售登记量分别为193.8万吨、1216.5万吨。

　　航运

　　【中远海运在海南吞吐量猛增70%】中远海运在海南自由贸易港开发了超过 52 万平方米的先进检验基础设施，设施战略性地部署在包括洋浦和马村在内的主要港口区域。洋浦国际集装箱码头持续分阶段扩建，现已具备停靠超大型集装箱船（ULCV）的能力，包括世界上最大的在役集装箱船。2025 年 1 月至 11 月，该码头处理了 277 万标准箱，同比增长 70.3%。中远海运目前运营着 25 条专门的集装箱班轮航线，将海口和洋浦与国内主要港口以及亚洲、欧洲、北美和大洋洲的关键国际市场连接起来。