黑色早评 | 2026年1月30日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，近期全球铁矿发运小幅回升，主要是澳洲发运增长，巴西和非主流发运均有不同减量。不过，同期国内港口铁矿到货量继续下降，但随着压港部分释放，本周铁矿港口库存仍延续增势。国内矿方面，随着前期矿山检修结束，近日国内铁精粉产量继续小幅增长。

　　需求端，本周钢联高炉开工率略有回升，但日均铁水微降0.12万吨至227.98万吨，同期钢厂盈利率小降至39.39%。值得注意的是，钢厂铁矿库存也有明显增长，叠加进口矿日耗略减，钢厂进口矿库销比有明显上升。受近期多地重污染天气及环保影响，叠加部分钢厂仍处年度检修阶段，且包钢事故也导致其高炉停产，预计春节前铁水增长空间有限，但随着钢厂铁矿库存上升且假期日益临近，节前对铁矿或将维持按需补库节奏。昨日铁矿港口现货成交略有下降，但远期美元货成交小幅增长，目前PB粉落地利润略有扩大，显示当前国内需求仍强于海外。

　　综合而言，近期铁矿发运略增但到港量延续下降，考虑到当前港口库存仍处高位，铁水变动不大，节前钢厂补库有所放缓，预计短期矿价偏弱震荡运行。

　　1.Mysteel：本期新增5座高炉检修，7座高炉复产。高炉检修发生在江苏、河北、福建地区，主要为年度例行检修，检修时长在20-30天不等;复产的高炉主要集中在湖南、湖北、江苏、江西等地区，主要为前期高炉检修结束后常规复产;除此之外，本周成材价格持续走弱，钢厂利润下降，盈利钢厂个数小幅减少。

　　2.1月28日，澳大利亚磁铁矿生产商GrangeResources发布2025年第四季度运营报告。报告显示，四季度铁精粉产量为62.29万吨，环比增长6.8%，同比下降约8.8%；球团产量为59.35万吨，环比增长7.8%，同比微降约0.8%。受港口物流因素影响，四季度铁矿产品总销量为60.44万吨，环比下降6.2%，同比下降17.5%。成本方面，四季度铁矿C1成本降至140.57澳元/吨（约92.5美元），环比下降约14%。

　　3.1月29日，加拿大矿业公司冠军铁（Champion Iron）发布2025年四季度财务及运营报告（加拿大2026财年三季度）：产量方面：2025年四季度铁精粉产量366.1万吨，同比增长1%，环比增长3%，主要得益于四季度期间矿山运营保持稳定。尽管在开采过程中持续遭遇矿石硬度高于预期的挑战，公司通过优化开采计划和加工流程，成功抵消了部分影响，确保了季度产量的稳定。销量方面：2025年四季度铁精粉销量389.5万吨，同比增长18%，环比持平，主要得益于布卢姆湖（Bloom Lake）设备优化。布卢姆湖的铁精粉库存环比下降110万吨至60万吨。成本方面：2025年四季度铁精粉C1现金成本为73.9澳元/吨（折合约53美元/吨），同比下降3%，环比下降6%。

　　4.1月29日，澳洲矿企Mineral Resources Limited发布2025年第四季度运营报告。报告显示，其铁矿石业务表现出色，四季度MinRes在Onslow Iron及皮尔巴拉枢纽（Pilbara Hub）项目的铁矿石总产量达1150万吨（100%基准），总发货量达1110万吨（100%基准）。其中，Onslow项目产量880万吨，环比增长4%，同比增长98.65%，成本低至50澳元/湿吨。Pilbara枢纽产量270万吨，环比增长11%，同比基本持平，新矿区逐步接替产能。

　　5.29日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交86.5万吨，环比下跌3.57%；本周平均每日成交90.6万吨，环比下跌7.08%；本月平均每日成交94.0万吨，环比下跌8.29%。远期现货：远期现货累计成交133.0万吨（9笔），环比上涨12.71%，(其中矿山成交量为82万吨)；本周平均每日成交114.9万吨，环比上涨11.23%；本月平均每日成交105.2万吨，环比下跌4.28%。

　　双焦

　　双焦

　　当前矛盾：煤价仍是政策主导，政府更倾向于煤价稳定，我们预期动力煤价格合理区间在700-800元/吨，焦煤区间可能在1050-1400元/吨。当前煤矿复产，焦煤产量快速回升，市场情绪波动较大，焦煤盘面冲高回落，下游冬储补库，对价格有一定支撑，但煤炭产量和进口量偏高，供给压力较大，供需偏宽松，动力煤上涨乏力再次回落，焦煤价格处于区间中位，市场情绪波动较大，持仓风险较大，建议观望，等待价格到达区间边界再操作。当前部分国家将焦煤纳入战略储备/关键矿产，或对市场情绪影响较大，短期内可能抬升焦煤价格，长期来看，各国可能大幅增加产能来确保关键矿产安全，实际影响有待观察。

　　1.印度政府:宣布炼焦煤为关键战略性矿产。将焦煤列为“关键和战略矿产”，简化审批、加速勘探与开采；推进“焦煤使命”，目标2030财年自产1.4亿吨，洗煤能力1500万吨，把进口依赖从约95%降至80%以下；拓展蒙古、莫桑比克等新来源，分散澳煤单一依赖。

　　2.印尼：2026年设4800万吨国内战略库存（含焦煤），叠加减产计划，优先保障国内与长期伙伴；以HBA价调控出口节奏，强化区域定价影响力。

　　3.中国煤炭资源网冶金部1月29日重点关注：焦炭市场偏强运行，钢厂将于明日全面落实一轮涨价，涨幅为50-55元/吨。近日北方区域部分焦化再次受到环保影响，开工受限，供应端有所收紧，供应端出货顺畅，除惜售资源几无库存，不过随着焦炭即将全面落地，焦化后期以积极出货为主，下游钢厂延续高位到货，场内延续增库态势。整体看焦炭基本面相对平衡。随着年前焦化对原料补充需求接近尾声，整体看年前行情趋于弱稳，后期关注煤矿放假情况以及铁水恢复表现。焦煤方面，下游焦企进一步增库意愿不强，采购积极性偏低，贸易环节也多积极出货，市场情绪进一步降温，昨日山西主流大矿竞拍多为降价成交，降幅多在20-90元/吨之间，产地部分高价资源也因签单困难报价小幅下调，但考虑到煤矿后期多有放假停产计划，产地整体销售压力有限，短期煤价整体窄幅震荡。进口蒙煤方面，期货盘面震荡偏弱，下游多继续观望，口岸交投氛围冷清，蒙煤报价弱稳运行，目前蒙5原煤长协价格多在1000-1020元/吨左右。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，昨日钢联五大材产量小幅增加，此前找钢数据显示钢材产量下降，富宝电炉日耗也减少2.2%，整体钢材供应依然变动不大。昨日国内钢坯价格微涨，土耳其钢坯价格下降，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，但国内钢坯仍有一定出口空间。

　　需求端，昨日钢联五大材厂库微降，社库上升，此前找钢数据显示钢材厂库小增，社库上升，整体机构钢材总库存增幅均有加大，且钢材表需多有回落。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量227.8万吨，环比下降4.3%，基建水泥直供量环比上升4.2%；混凝土发运量为123.43万方，环比减少5.23%，建筑下游需求继续走弱。海外方面，1月美联储暂缓降息，但受特朗普言论、伊朗局势不稳定性、美联储新主席人选尚未确认等多重因素影响，近日外盘商品波动加剧。国内方面，上周发改委、财政部、工信部新闻发布会相继释放国内政策向好预期，叠加央行通过MLF工具释放流动性，国内政策环境依然稳中向好。进出口方面，昨日美国、土耳其钢价均有上涨，国外其它地区钢价依然持稳，近期国内外冷热卷价差部分走扩，国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，近期钢材市场供稳需弱，累库增大，但出口预期及国内政策环境依然向好，且受原料价格波动影响，短期钢价走势延续震荡格局。

　　1.工业和信息化部研究起草了《工业节水管理办法（征求意见稿）》，现予以公示。《意见稿》提到，用水达到一定规模的工业企业应当严格落实计划用水管理制度。具体规模按照省、自治区、直辖市人民政府制定的计划用水管理办法确定，未单独出台的执行水利部《计划用水管理办法》。工业企业的用水计划应当根据用水定额、本行政区域年度用水计划制定，纳入取水许可管理的工业企业，其用水计划中水源类型、用水用途应与取水许可证保持一致。月计划用水量不得超过取水许可登记表明确的月度分配量。

　　2.Mysteel数据:本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存170.9万吨，周环比增加3.82万吨。调研周期内，供需双增，下游按需拿货尚可，社库累库放缓;港口方面增量主要是内贸资源集港出口以及进口板坯资源到港。

　　3.Mysteel调研95家独立电弧炉钢厂春节停产情况，多集中在2月份停产，其中2月1日至2月8日停产钢厂最多，为44家，占47.83%，接近一半水平。剩余9家钢厂将于2月8日之后陆续停产，最晚停产的钢厂将于2月15日停产。

　　4.Mysteel调研全国51个下游施工单位或物资公司春节停工情况，47.06%的企业将于节前10天停工，19.61%的企业在节前5天停工，17.65%的企业在节前15天停工，13.73%的企业停工时间超30天，1.96%的企业将于节前30天停工。

　　5.1月28日，越南工贸部发布公告称，原产于中国的H型钢反倾销税将于2027年9月6日到期，利益相关方应于2026年2月27日前提交反倾销日落复审调查申请。

　　6.29日全国建材成交仍偏弱，市场交投氛围一般，低价有部分成交，刚需逐渐减少，期现、投机也不多，全天整体成交量较前一日小幅回升。

　　玻璃：本期国内浮法玻璃现货市场成交重心微幅走高，但区域间操作差异较大，周内均价1101元/吨，环比上期涨3.27元/吨。分区域来看，沙河地区受前期订货提货叠加中下游年底适量备货支撑，整体出货较好，企业库存多已降至低位，市场价格重心小幅上移；京津唐地区受年底刚需及部分出口单支撑，企业产销提升，部分品牌价格小幅上调；东北市场价格稳定为主，企业出货情况不一，本地需求有限，货源仍外发居多；华东市场盘整操作，受外围影响，山东市场先降后涨，江、浙、皖淡稳操作，周内零星企业有提涨计划，但未落实，整体出货明显放缓；西北市场变化不大，企业多稳价为主，需求有限，加工厂多数已停工，市场有价无市；华中市场本周初多数企业提涨40元/吨，后续市场持稳运行，企业出货不一，个别企业在仓单提货下产销较好，部分企业走货亦显弱势，当下场内观望情绪较浓。

　　纯碱：本周，国内纯碱市场走势以稳为主，企业积极发货，节前下游补库。隆众资讯数据监测，周内国内纯碱产量78.31万吨，环比增加1.14万吨，涨幅1.47%。纯碱综合产能利用率84.19%，上周86.42%，环比下降2.23%。检修企业少，供应高位；周内国内纯碱厂家库存154.42万吨，较周一增加0.32万吨，涨幅0.21%。较上周四增加2.30万吨，涨幅1.52%。库存窄幅增加，个别企业增量；周内，纯碱企业待发订单下降，目前维持10+天。据了解，社会库存下降，总量维持32+万，降幅4+万吨。供应端，近期个别企业装置波动，整体影响小，预期下周整体供应依旧较高。测算下周产量接近79万吨，开工率接近85%。临近月底，企业接单阶段，现货价格波动不大，窄幅调整为主。节前，企业预留库容，保持低库存。需求端，下游需求维持，节前补库，有些企业目前库存补充较为充足，高库存企业已经到3月中下旬，后续补库意向减弱。从趋势看，进入下月需求有望下降，有下游放假停车。周内，浮法日熔量15.1万吨，环比稳定，光伏日熔量8.70万吨，下降250吨。下周，浮法及光伏生产线稳定预期。综上，短期纯碱震荡运行，驱动有限。

　　玻璃：

　　纯碱：

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