2026年1月29日，上期所沪铜期货主力合约大幅波动，截至收盘，CU2603合约报收109110元/吨，涨幅6.71%，成交量快速放大至45.27万手。

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　　美元方面，2026年1月28日，美联储维持基准利率在3.50%-3.75%不变，在连续三次降息25个基点后暂停行动，符合市场预期。美联储主席候选人沃勒支持降息25个基点，与特朗普“钦点”理事米兰立场一致。美联储在声明中指出，失业率已现初步企稳迹象，通胀仍处于相对高位，经济前景的不确定性依然较高。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，加息并非任何人对下一步行动的基本假设，不相信美联储会丧失独立性，将建议下一届美联储主席远离政治。芝商所美联储观察工具显示，2026年1季度降息概率较低。美联储将在本季度维持基准利率不变，并可能在美联储主席鲍威尔任期于5月结束前继续按兵不动。综合来看，降息预期仍强但有所后置，美元指数趋弱。

　　避险情绪方面，2026年1月29日，美国总统特朗普再次对伊朗发出威胁称，下次对伊朗的打击将更加猛烈。特朗普称，一支庞大的舰队正前往伊朗，已准备好迅速履行其使命。针对特朗普威胁，伊朗外长阿拉格齐表示，伊朗武装力量高度戒备，将对任何针侵略作出迅速而果断的回应。年初以来，美国与世界多方贸易以及地缘上争端加剧，市场避险情绪不断升温，贵金属表现异常强劲，受其带动铜等有色金属亦受避险情绪影响逐步走强。

　　产业方面，2026年1月28日（周三），Capstone铜业公司旗下位于智利北部的Mantoverde铜金矿周三表示，其将向该矿工人提出新的薪资合同方案，此前该矿劳资双方关于新薪资合同的谈判破裂。铜精矿TC指数继续恶化至-50.30美元/吨，矿紧预期再次走强，对铜价形成中长期支撑。

　　数据来源：IFIND、瑞达期货研究院

　　短期来看，铜价受国内宏观积极预期以及海外地缘政治引发的避险情绪等影响有所支撑，但过高的铜价对下游需求产生抑制，加之消费淡季的影响，令铜价走势上与基本面有所背离。中长期来看，铜矿紧缺在一定时期构成对铜价的强支撑，加之国内消费预期偏向积极，扩大内需政策或在长假后的“金三银四”消费旺季陆续显效，故而令沪铜中长期预期向好。综上，我们预计沪铜或将在积极的宏观预期下有所支撑，但亦不可忽视基本面对铜实际需求的影响以及当铜价过热时，交易所的监管措施亦将对过热的价格进行降温以助其回归理性，投资者亦将理性对待行情，把握行情节奏，注意投资风险。

　　数据来源：IFIND、瑞达期货研究院