在美国总统特朗普威胁将对八个反对其接管格陵兰岛的欧洲国家加征关税后，市场风险情绪承压。美欧股指期货齐跌——欧洲斯托克50指数期货周一早盘大跌1.2%，标普500指数期货跌0.8%。与此同时，随着交易员纷纷转向避险资产，黄金、白银价格均跃升至历史新高。截至发稿，现货黄金涨超1%至4661美元/盎司，日内一度涨至4690.75美元/盎司;现货白银涨超3%至92.86美元/盎司，日内一度涨至94.14美元/盎司。外汇方面，美元兑全部十国集团(G10)货币走弱，对瑞士法郎和日元这两种避险货币的跌幅最大。

　　当地时间1月17日，特朗普在社交媒体上宣布，将从2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税，并宣称加征关税的税率将从6月1日起提高至25%，直到相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议。

　　多名欧洲议会议员当地时间1月17日表示，鉴于美方对格陵兰岛的威胁，去年7月欧美达成的贸易协议将无法获得通过。他们同时呼吁使用反胁迫工具回应美国加征关税。在此前达成的欧美贸易协议中，欧盟需取消对美国产工业品的关税并为美海产品和农产品提供优惠市场准入，以换取美国对大多数欧盟输美商品征收15%的关税。据欧洲方面消息证实，欧洲议会不会推进对该协议的批准程序，这将令欧美贸易战前景充满不确定性。

　　随后于当地时间1月18日，有报道称，欧盟多国正考虑对价值930亿欧元的输欧美国商品加征关税、或限制美国企业进入欧盟市场，以反制特朗普为得到格陵兰岛而对欧洲8国加征关税。一名欧盟外交官当天透露称，如果欧盟与美国未能达成协议，报复性关税将从2月6日起自动生效。

　　 Lombard Odier Asset Management宏观研究主管弗洛里安.伊尔波(Florian Ielpo)表示：“短期内，任何通过对欧洲加征关税的意外升级，都可能引发典型的避险情绪，尤其是在今年开局强劲、市场情绪乐观的背景下。”“在这种情况下，政府债券可能受益，优质资产或将跑赢，黄金也可能受到追捧。”

　　 Capital.com驻墨尔本的分析师凯尔.罗达(Kyle Rodda)表示：“地缘政治风险持续升温，新的贸易不确定性削弱增长前景，美国外交政策正在侵蚀对美元的信任，这对黄金和白银而言是完美的组合。”

　　贵金属价格今年大幅上涨，延续了2025年的惊人涨势。美国当局强行抓捕委内瑞拉领导人、威胁夺取格陵兰岛、对鲍威尔提起刑事指控加剧了对美联储独立性的担忧、以及投资者因担忧债务水平而避开货币和政府债券等因素都提振了市场的避险情绪，并推动黄金、白银等贵金属价格在今年以来屡创新高。

　　欧洲资管巨头Amundi SA首席投资官文森特.莫蒂埃(Vincent Mortier)认为，短期影响可能主要体现在股市，对债券和汇率的影响则不那么明显。周一美股休市也意味着市场交投清淡，且隔夜无美国国债现货交易。莫蒂埃补充称，这一消息的影响“可能对欧洲增长前景产生一定负面作用，但规模很可能非常有限”，“从长期来看，这或许会成为推动欧洲加速战略自主议程、并建立新联盟的积极催化剂”。

　　特朗普的关税威胁可能对欧洲股市的反弹构成不受欢迎的打断。此前欧洲股市表现已跑赢美国，投资者涌入从国防到矿业、芯片设备制造商等多个地区性板块。德国财政支出增加、利率下降以及盈利改善预期都提振了该地区前景。

　　自2025年初以来，斯托克欧洲600指数以美元计上涨36%，为同期标普500涨幅的两倍。欧洲基准指数目前的远期市盈率接近16倍，高于过去15年的平均水平，与美国股市的估值折价收窄至约30%。

　　荷兰国际集团(ING)布鲁塞尔首席投资策略师文森特.朱文斯(Vincent Juvyns)表示：“今年金融市场开局相当不错，但这一新局势可能引发部分获利回吐。”“如果单看提高的关税，经济上是可以被消化的，但西方世界出现分裂的可能性将带来难以衡量的后果。”

　　以贝娅塔.曼泰(Beata Manthey)为首的花旗集团策略师此前估计，对欧洲加征10%关税将使欧洲股市每股收益增速下降2至3个百分点。对于最容易受到美国关税冲击的企业而言，形势更为严峻。高盛集团编制的一篮子受影响公司——包括航运公司马士基、汽车制造商宝马和电气设备制造商罗格朗——去年表现几乎持平，而斯托克600指数上涨17%。奢侈品、汽车制造商以及矿业股在特朗普去年4月所谓“解放日”后均承压。暴露于全球价值链的行业，如可选消费品和日用消费品，也可能受到影响。

　　不过，在局势更为明朗之前，任何反应可能都是短暂的。朱文斯表示，国防股也可能上涨，从而限制欧洲股市的下跌幅度。Annex Wealth Management首席经济策略师布赖恩.雅各布森(Brian Jacobsen)表示：“这一威胁是通过社交媒体发布，而非正式行政命令，并且存在延迟实施期，这意味着许多投资者可能会选择观望，而不是过度反应。”

　　对欧元而言尤其可能如此，德意志银行预计欧元受影响程度有限，部分原因在于美国对欧洲资本的依赖程度较高。关税也可能成为推动欧盟政治更趋团结的催化剂，因此对欧元兑美元汇率的任何负面影响本周可能不会持续。

　　德意志银行全球外汇研究主管乔治.萨拉维洛斯(George Saravelos)在给客户的报告中写道：“在未来几天，我们认为需要关注的关键是欧盟是否决定启动反胁迫工具，并将影响资本市场的措施摆上台面。”“相较于贸易流动，将资本武器化将是对市场破坏性最大的做法。”