行情表现

日内消息
　　青岛港维持累库，纸浆港口整体库存累库10.1万吨
　　截至2026年1月29日，中国纸浆主流港口样本库存量：216.9万吨，较上期累库10.1万吨，环比上涨4.9%，库存量在本周期继续呈累库的走势，港口样本库存连续四周呈现累库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存维持累库的走势，港内日均出货速度较上周期变动不大。本周期常熟港库存呈现累库的走势，港内出货量较上周期下降，维持8万吨上下。本周期其余港口库存数量均有不同程度的累库走势。整体来看，港口库存处于年内中位偏高水平，本期国内主流港口样本库存呈现累库的走势。(隆众资讯)

品种基本面
　　1月23日纸浆库存录得140966.00吨，较上一交易日减少14435.00吨。

机构观点
　　南华期货：纸浆-胶版纸：大盘情绪影响，期价回升
　　

　　【盘面回顾】：昨日纸浆期货（SP）与胶版纸（双胶纸）期货（OP）日盘震荡上行，夜盘高位震荡。

　　【现货市场】：纸浆市场主流价：山东银星报价5400-5420元/吨（0/0），山东乌针、布针报价4750-5180元/吨（0/-20），华南银星报价5500元/吨（0）。

　　【南华观点】：纸浆期价估值受现货市场影响持续下滑，但昨日大宗商品情绪整体偏多，带动纸浆期价上行。此外，Fibre Excellence（纤维卓越）逼近破产，旗下高登斯（St. Gaudens）年产阔叶/针叶浆30万吨，从供应潜在减少可能的角度带来一定利多。但需注意的是，该浆厂以产阔叶浆为主，实际变动给期价带来的影响较少。而此前提到的诸多利空因素犹在近期纸厂临近春节减产、停机仍是利空纸浆期价走势的主要原因之一，此外，晨鸣湛江基地复工时间逐渐逼近，同样从供应端利空期价走势。叠加我们此前所说的诸多利空因素：当前中国和欧洲港口库存至相对高位，对现价和期价的压制仍在；根据红桃三数据来看，生活用纸的开工负荷率与产量上周下降明显，单周降幅分别达2.44%和3.53%，下游需求相对减弱，且UTIPULP同样显示，2025年12月欧洲纸浆消费量环比下降10.9%，需求面相对利空。当前行情相对偏中性。

　　对于胶版纸期货而言，基差如预期收敛。纸浆期价回升从成本端带动期价进一步回升，且大宗商品整体偏多情绪也带动胶版纸期价进一步上行。而年前纸企停机减产频频，也从供应端给予现价与期价以一定底部支撑。

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