能源研发中心

　　日报观点

　　【1】盘面表现：BU 2603主力合约日内高开后维持震荡，最终收盘价3140，较昨日结算价-0.66%，盘中最高触及3153，最低3093。按收盘价算近7天累计+3.9%。次月合约2606较昨日结算价-0.25%。近月跌幅高于远月合约。

　　【2】现货市场：①山东重交沥青市场价为3080元/吨，环比持平，7天累计+4.4%。山东基差为-60元/吨，7天累计+12元/吨。②华东重交沥青市场价为3200元/吨，环比持平。华东基差为+60元/吨，7天累计-8元/吨。

　　【3】裂解变化：①BU-Brent录得-144元/吨，7天累计-15元/吨。当日BU主力收盘-0.5%；Brent-0.1%（以下午3点收盘成交价计算）。

　　随着油价转入因美国和伊朗之间地缘矛盾升级，油价涨幅相对沥青要更强，这也是前期提及多裂解差的风险点。目前伊朗局势对油价低位反弹情绪较为积极，可止盈裂解差。待油价情绪回落之后，再观望市场变化。

　　【4】基本面变化:据隆众现货报价统计，山东地炼参考价在3010-3140元/吨，主营参考价在3220-3240元/吨，市场基准价3080元/吨。东明石化今日停拍，市场可售现货资源偏紧。华东重交沥青低端价和高端价均维持不动，现货涨价维稳。

　　在当下炼厂生产毛利尚可背景下，炼厂会逐渐提高开工生产沥青，从而挤兑利润空间，而这需要消耗更多原料，也即还需要时间消耗大量的委油浮舱和在途库存。因而，对于近月合约，其短期通过抢货或者进口替代货来引起价格上涨，动力是不足的。近月更多去追随受美伊扰动下的油价走势，当日油价已计价美伊地缘升级迹象，关注成本带动作用。

　　但是，对于远月合约，特别是06合约而言，合约计价委内瑞拉原油价格市场化，也即将此前对亚洲买家将近13-15美元/桶的折扣打消掉，对沥青成本价格支撑还是依然在的。同时06合约一般是沥青旺季期，届时中国买家也将高成本（装置成本、物流成本、时间成本等）去购买或者替代进口，这也是06合约相对更具有抗跌性和安全垫的属性所在。

　　【5】短期展望：近月合约关注上方看地缘溢价。

　　【6】策略：震荡。阶段性看油做近月03。逢低多远月06。3-6反套。裂解差暂时观望。

　　内容由海通期货能源研发中心原创，转载请注明出处。

　　能源研发中心持续提供的增值性研发服务产品，欢迎各专业投资机构、产业上下游客户咨询交流，我们将提供客观、可行性研究策略服务。商务合作微信：ht0199ya