【盘面动态】聚丙烯2605日盘收6778（+69）；夜盘收于6809（+31）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为6550元/吨，华东现货价格为6700元/吨，华南现货价格为6650元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PP开工率为76.02%（+0.4%）。虽然近期部分PDH装置如预期进入检修，但月底多套装置复产，供应压力有所回升。需求端，本期下游平均开工率为52.53%（+0.34%）。其中，BOPP开工率为64.02%（+0.46%），CPP开工率为55.57%（+1.34%），无纺布开工率为42.33%（0%），塑编开工率为42.04%（-0.56%），改性PP开工率为70.88%（+0.25%）。本周PP下游综合开工率回升，近期膜类下游情况较好，订单天数上升，工厂拿货积极性转好，短期对PP需求形成一定支撑。库存方面，PP总库存环比下降2.2%。上游库存中，两油库存环比上升8.7%，煤化工库存下降8.6%，地方炼厂库存下降10.4%。中游库存中，贸易商库存环比下降6.14%，港口库存下降7.51%。

　　【南华观点】目前总体市场情绪依然偏强，聚烯烃维持上涨趋势。加之当前现实端压力相对有限，在上涨过程中阻力不大。且从基本面情况看，近期PP基本面略强于PE，其支撑依然是来自于对PDH装置检修的预期。当前PDH装置利润仍维持低位，所以2月存在装置降负或停车的可能，短期供应压力预计不大。需求端，当前下游膜类工厂订单和利润情况尚可带来需求增量。但随着春节临近，需求增量空间亦比较有限。因此PP预计呈现供需双弱状态，压力暂不明显，但当前缺乏新的上行驱动，L-P价差能够进一步压缩的空间有限。综合来看，当前波动更多是由宏观情绪所主导，不确定性较高。后续主要关注宏观局势变化以及PDH装置动态。

　　PE：偏强走势持续

　　【盘面动态】塑料2605日盘收于6967（+68）；夜盘收于6981（+14）。

　　【现货反馈】LLDPE华北现货价格为6850元/吨，华东现货价格为6900元/吨，华南现货价格为7000元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PE开工率为84.67%（+3.08%）。多套装置复产，开工率快速回升，叠加近期全密度装置也有向线性转产的消息传出，供应压力偏大。需求端，本期PE下游平均开工率为40.93%(-1.4%)。其中，农膜开工率为36.32%(-0.61%)，包装膜开工率为44.96%(-3.19%)，管材开工率为29%(-0.33%)，注塑开工率为47.55%(-1.4%)，中空开工率为40%(+1.18%)，拉丝开工率为29.52%(-0.4%)。本周下游开工率延续下滑趋势，其中包装膜开工率下滑较为明显，结合季节性趋势来看，包装膜下游企业或提前进入春节停工状态。库存方面，本期PE总库存环比下降2.66%，上游石化库存环比下降2%，煤化工库存下降17%；中游社会库存下降1%。目前PE库存压力不大。

　　【南华观点】目前总体市场情绪依然偏强，聚烯烃维持上涨趋势。加之当前现实端压力相对有限，在上涨过程中阻力不大。而从基本面预期看，PE实则呈现偏弱格局：供应端，上周多套装置复产，开工率上升，加之全密度装置陆续转产线性，标品的供应压力加大。需求端，当前PE下游正处于淡季，又逢春节临近，需求面临季节性下滑，所以需求端能够提供的支撑亦相对有限。综合来看短期内，PE仍将主要受到宏观情绪波动的影响，不确定性较高，建议以观望为主。后续主要关注供应回升所带来的库存压力。

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