【导语】2025年国内豆油现货市场价格同比涨幅超3%，主要受到国际豆油及相关品带动。2026年在国际局势不确定性、豆油供需双增、成本端提振及国际油脂偏强的支撑下，预计豆油价格延续强势。

　　2025年国际豆油带动国内市场走高

　　中国大豆压榨企业原料依赖进口，大豆进口依存度90%左右。国际大豆价格以CBOT大豆价格为行业风向标，所以CBOT大豆的价格变化直接影响了国内进口大豆成本，进而影响其下游产品豆油市场走势。另外因豆油具备较强的金融属性及作为生物柴油的主要植物油原料之一，CBOT豆油价格与原油及国际植物油价格之间具有联动性，且来自成本驱动的影响一致，因此与国内豆油市场走势具有一定相似性。根据两者走势对比以及相关系数的测算，近五年CBOT豆油与中国一级豆油现货价格的相关系数为0.80，具有高度的正相关性(相关系数越接近1，则表明两变量间正相关性越高)。2025年国际大豆在丰产预期影响下，价格有所回落，进而从成本端抑制了国内豆油上涨空间，但国际豆油走高则提供了较大助力，国内豆油价格重心跟随同比上移。截至2025年底，CBOT豆油均价为49.27美分/磅，较2024年全年均价上涨11.39%；国内一级豆油年度均价8314元/吨，较2024年均价上涨3.23%。

　　2025年国内豆油南北价差大，出现“北油南调”现象

　　国内重点区域价格差异来看，中国豆油价格普遍呈现南高北低格局，主要受到区域供需格局的影响。以山东及华南市场豆油价格为例，过去五年，华南及山东地区豆油价格走势基本一致，华南地区豆油价格多数时间较山东地区价格高出100至400元/吨，主要因华南地区经济发达且气温偏高。货源覆盖范围除华南外，还延伸至西南地区，因此油脂需求量偏强于其他沿海地区，在产能与山东地区差距不大的情况下，华南地区豆油市场供需格局偏紧，导致价格多高于山东地区。山东地区地处中国中东部，周边有华东及华北产能集中地区，货源充足，市场竞争压力偏大，因此价格偏低于华南市场。

　　2025年，华南地区豆油价格基本高于山东地区，但高出幅度明显缩小，主要因年内棕榈油价格持续偏高，造成豆棕价差明显倒挂。华南市场对棕榈油需求量明显降低，刺激华南市场豆油消费增加，进而带动山东、华东及周边地区的货源大量流入华南市场，货源充裕的情况下，华南价格明显回落，造成两地价差缩小。其中在6月份达到年内新低，两地价差缩至40元/吨。下半年因华南油厂对外有出口订单，当地企业惜售，定量提货，期间市场提货有排队现象，供需格局的收紧令两地区价差逐步走阔，但因需求有限及价差达不到预期，“北油南调”现象明显减少。

　　2026年豆油或延续涨势

　　2025/2026年度全球大豆产量预期小降，对国际大豆价格的压制效应减弱。另外随着国际贸易合作深化及生物燃料需求持续扩张，大豆消费端呈现增长态势，供需平衡表逐步收紧，对国际大豆价格形成底部支撑。从成本端给豆油市场带来价格上涨驱动。且全球生物柴油政策逐步落地，推动植物油在生物燃料领域的消费占比提升，进而提振豆油需求，刺激价格走高。

　　2026年国内大豆压榨产能持续扩张，进口大豆量预计维持高位，为豆油生产提供充足原料基础，但因受制于开工负荷率提升空间有限，豆油实际产量增幅预期受限；国内经济增速放缓，但餐饮需求存韧性，带动豆油国内消费保持增长。整体来看，国内豆油市场需求增幅或高于供应增幅，2026年豆油供需矛盾并不突出，库存压力不大。

　　综上看，受到供需支撑、成本端带动及国际植物油走强预期的利多影响，预计2026年中国一级豆油全国均价预计将在8513元/吨，较2025年全年均价涨199元/吨，涨幅2.39%。