1月28日，同花顺商品指数上涨1.17%，市场资金流入14.64亿元。 其中，主力合约22个下跌，57个上涨。涨幅前三的是沪铝（+5.75%）、欧线集运（+4.36%）、沥青（+3.96%）；跌幅前三的是碳酸锂（-3.90%）、多晶硅（-2.29%）、钯（-1.80%）。

　　资金流向方面，资金净流入前三的分别为：沪金（+48.29 亿）、沪镍（+19.24 亿）、沪铝（+15.76 亿）；资金净流出前三的分别为：沪铜（-69.08 亿）、碳酸锂（-36.90 亿）、沪锡（-9.35 亿）。

　　持仓量变动方面，持仓量增加前三的分别为：沪铝（+9.29万手）、PTA（+5.19万手）、螺纹钢（+2.88万手）；持仓量减少前三的分别为：玉米（-5.91万手）、锰硅（-2.77万手）、甲醇（-2.77万手）。

　　苯乙烯上涨2.07% 创半年新高

　　1月28日，苯乙烯主力合约当日上涨2.07%，创下近半年新高。华东地区现货价格报7890元/吨，华南地区报7935元/吨，纯苯主力合约同步上涨2%至6136元/吨。市场呈现期货领涨、现货跟涨格局，资金涌入迹象明显。

　　对于行情大幅波动的原因，市场分析认为，第一，原料成本端支撑强劲。纯苯作为苯乙烯直接上游产品，1月26日基准价达5960元/吨，较月初上涨13.12%。中石化多次上调纯苯挂牌价至5600元/吨，叠加华东港口纯苯库存降至29.7万吨（环比降8.33%），成本推动效应显著。据生意社数据，1月苯乙烯生产成本较月初提升14.7%，直接传导至期货定价。

　　第二，供应端突发扰动加剧紧张预期。1月20日唐山旭阳45万吨/年装置意外停车，叠加2025年12月天津渤化装置故障，两起事件导致月内损失产能超80万吨。南华期货数据显示，截至1月22日国内苯乙烯工厂库存降至15.12万吨（环比降6.17%），华东主港库存更跌破10万吨关口，现货流动性骤然收紧。

　　第三，出口需求超预期增长。海关数据显示2025年我国苯乙烯实现净出口7万吨，1月印度方向刚需采购集中落地，加剧港口去库。同期韩国等亚洲市场因检修季临近出现补库需求，美亚套利窗口潜在打开预期进一步刺激贸易商囤货。

　　第四，资金面与情绪共振。苯乙烯主力合约持仓量激增至42.34万手，单周涨幅8.19%领跑化工板块。芳烃产业链产能增速滞后（2025年PX、苯乙烯新增产能均在三季度后释放），在聚酯需求稳步复苏背景下，市场对供需结构改善形成一致预期。

　　对于行情的后续展望，南华期货指出，华东主港库存降至10万吨以下，现货流动性紧张局面难快速缓解，叠加纯苯估值修复，产业链利多传导尚未结束。中信期货强调，春节前备货需求与装置检修重叠，1-2月供需缺口可能扩大至5万吨，建议关注7800元/吨关键压力位突破情况。国投安信期货则提示风险，认为当前价格已部分透支利好，需警惕2月进口船货到港增加及下游PS/EPS开工季节性回落可能引发的回调压力，建议多头逢高部分止盈。

　　沥青大涨3.96%！供应收紧引爆行情

　　1月28日，沥青主力合约当日上涨3.96%，市场交投活跃，持仓量增加，显示市场看涨预期。与沥青关联度较高的国际原油价格近期受地缘局势影响波动加剧，对沥青成本端形成支撑。

　　对于行情大幅波动的原因，市场分析认为，第一，供应端收紧是推动沥青价格上涨的主要因素。1月27日，东明石化一套300万吨/年常减压装置停产检修，导致日产量减少3000-4000吨，加剧了市场供应紧张局面。同时，1月份国内沥青预计排产200万吨，环比减少15.8万吨，减幅达7.3%，同比减少27.6万吨，减幅12.1%，供应端收缩明显。

　　第二，成本端支撑持续强化。原料高温煤焦油价格延续上涨趋势，1月26日数据显示，山东地区预焙阳极价格虽下调100元/吨，但煤沥青新单价格仍上涨为主。截至1月26日，DES山东稀释沥青即期升贴水录得15.97美元/桶，维持在15-16美元/桶区间，成本端对沥青价格形成有力支撑。

　　第三，市场预期改善推动资金流入。尽管1月30日当周沥青社会库存增加3万吨至89.2万吨，但市场更关注供应收缩带来的中长期影响。部分炼厂存在原料紧缺情况，贸易商二季度原料报价偏高，市场预计后续难采购到高经济性原料，成本增加预期推动资金提前布局。

　　对于行情的后续展望，南华期货认为，地缘扰动和欧洲地区实货偏紧推升原油价格，但整体供需格局仍弱，炼厂供应充足且需求淡季，现货市场未见超预期表现，短期沥青价格维持震荡，上下空间有限。银河期货指出，沥青市场价格高位震荡，受成本支撑和低库存影响。虽然需求转弱，但贸易商挺价心态明显，炼厂开工率低，库存下降支撑价格。地缘动荡和原油成本波动也影响市场心态，导致沥青价格易涨难跌。中信期货持中性观点，认为沥青绝对价格处于高估区间，中长期估值有望回落，但短期受成本支撑和供应收缩影响，价格维持震荡。