郑棉期货

　　1月27日，郑棉震荡下跌，CF2605合约开盘14625元/吨，最高14630元/吨，最低14540元/吨，盘终下跌55点报收于14565元/吨。下游棉纱市场保持稳定，中高支纱持续畅销，中低支纱偏弱运行，品种分化显著。整体看，临近春节，纺企原料采购趋于谨慎，基本面驱动力不足，郑棉延续区间震荡态势。

　　纽约期货

　　1月26日，3月合约62.97美分，跌84点，5月合约64.68美分，跌80点；成交量97858手，增加40186手；上周末美国遭遇暴风雪导致交易系统一度中断，金融和商品市场出现大面积抛售，ICE棉花期货放量下跌，主力3月合约盘中创下新低。当前地缘政治形势紧张给市场带来负面影响，而美国政府可能再度关门也使市场不确定性增加，以上利空影响盖过美棉出口增加的利好，短期内市场或有进一步下探可能。

　　棉价跟踪

　　1月27日，进口棉到港均价（M指数）71.83美分/磅，较26日跌0.25美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）12303元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）13473元/吨；国内3128棉均价（B指数）15850元/吨，较26日跌31元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级15937元/吨，较26日跌36元/吨；国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2605）1068元/吨，较1月26日涨8元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　据山东、江苏、湖北等地部分棉纺厂反馈，近一周多来郑棉主力CF2605合约盘面价格持续在14400-14800元/吨区间盘整，加上进入1月下旬以来，广东、江浙、福建等沿海地区织布厂、棉纱贸易商暂缓原料补库，棉纱出厂价持稳，短期补涨的难度较大，其中气流纺纱、低支环锭纺纱出货减缓的趋势相对明显。

　　山东德州、泰安等地纺企表示，进入1月下旬棉纱线各品种分化越来越突出。一方面C50S及以上高支棉纱线市场需求比较稳健，产销一直很顺畅，规模以上企业库存普遍偏低；另一方面由于新增订单持续减弱，内地很大一部分纺企C40S及以下中低支纱棉纱线逐渐累库，纺企被动提前限产。从对喀什、阿克苏、石河子等地大中型棉纺厂调查来看，1月中下旬以来C32S、C40S及中高支精梳纱订单相对稳定，部分纺企排单至3月中旬前后，开机率维持在85%以上，春节假期也较内地企业普遍缩短3天以上。

　　从调查来看，考虑到近期CF2605合约回调至14500元/吨关口附近（低点较1月7日高点15095元/吨回调近700点），加之中低支棉纱询价出货减缓，企业资金流收紧，部分内地纺企采取加大货款回收力度和部分棉纱小幅降价措施进行应对。

　　国际棉市

　　据部分国际棉商、巴西棉花出口企业反馈，继2025年11月、12月巴西棉花出口分别达到40.25万吨、45.25万吨，同比分别大幅增长34.4%、28.2%后，2026年1月出口遭遇比较大的阻力，回落期较前两年有所提前（一般巴西棉签约、出口触顶回落时间多在1月下旬至2月上旬）。

　　巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西1月前四周出口棉花26.492万吨，日均出口量为1.656万吨，较上年1月全月的日均出口量1.889万吨减少12%。业内判断，因1月下旬2024/25年度巴西棉花出口按惯例回落将较上中旬加快，因此预计2026年1月份巴西棉出口量同比降幅或达到13-15%，与11月、12月份出口量屡创新高形成鲜明对比。

　　对于1月份巴西棉花出口踩下“急刹车”，形势急转直下的原因，业内分析或受下面几个因素影响：

　　一是近期ICE棉花期货主力3月合约在62.5-65美分/磅区间盘整，美棉报价持续低位，而巴西棉在前期出口顺畅、棉企抓紧履约的前提下，价格指数在近期呈现波动上涨（1月21日，巴西CEPEA/ESALQ棉花价格指数报每磅66.16美分，较前一日大幅上涨1.96%，较上月同期上涨4.50%），巴西棉性价比明显减弱。

　　二是受自2026年1月1日起印度对进口棉花恢复11%关税加征的影响，再加上东南亚大部分国家与美国签署新一轮贸易协定，纷纷加大2025/26年度美棉进口力度，因此巴西棉出口遭遇美棉、西非棉等的阻击。

　　三是中美吉隆坡经贸磋商利好逐渐释放，随着2026年1%关税棉花进口配额1月份申请、下达及2026年上半年溯源棉纱订单持续向好，中国纺织厂/贸易商对2025/26年度美国保税、船货的采购力度回升。

　　四是部分贸易商、规模以上纺企反映，部分批次巴西棉存在马值偏大、短绒率高、一致性稍差等问题，需要注意商检证书与大货的质量差异，与美国绿卡棉等中高等级、品质指标棉花的差距有所放大。