文 | 《中国黄金报》记者 焦扬

　　“价格一涨就猛抢。”据市场人士透露，自2025年10 月以来，因白银价格持续大幅攀升并接连刷新历史纪录，国内最大黄金珠宝集散地水贝的白银现货处于紧缺状态。

　　国际银价的涨势在1月迎来集中爆发，接连突破重要关口：1月14日，伦敦银现货价格首次站上90美元/盎司整数关口；1月24日，该价格突破100美元/盎司，创下历史新纪录；1月26日，伦敦银进一步冲高至109美元/盎司，再度刷新阶段峰值。

　　目前市场上白银现货交易价格在交易所基准价基础上加价0.5元/克至2元/克，而在市场抢购热潮的高峰期，现货溢价更是攀升至2元/克至3元/克，当市场交易情绪趋缓时，溢价才回落至0.5元/克左右。

　　在水贝深耕多年的黄金投资分析师刘顺民分析称，当前白银市场呈现典型的“买涨不买跌”特征，投资者因普遍看涨银价后市而跟风追涨，一旦银价出现小幅回调，买家数量便会显著减少。

　　而市场持续的高溢价交易模式，也进一步加剧了全球各大交易所的白银现货交收压力。

　　创元研究院贵金属研究员何燚告诉记者，2025年10月国庆节期间，贵金属价格整体大涨，但当时国内市场因假期休市，假期期间国际贸易商暂停对国内白银点价（手中基本无现货），假期之后白银价格高位，贸易商等待白银回调补货，因而暂停对外白银现货贸易，导致伦敦市场白银现货紧缺加剧，这反而推动了白银价格进一步上涨，加剧了伦敦市场多逼空行情；2025年11月份纽约白银期货市场也陆续发生逼空行情。

　　2025年12月之后，国内白银现货溢价持续走高，水贝市场对白银需求在此期间日益增加。水贝市场贸易商从交易所拿到白银现货后，向下游销售过程中，价格在此之前一般相对盘面每克加0.2到0.3元不等，随着水贝市场对白银需求增加，这一加价从0.5元/克到2元/克不等，反映水贝市场白银抢货形势。

　　为什么白银价格短期暴涨，国内白银溢价出现大幅走高呢？

　　何燚分析说，白银价格在2025年10月之前，一直相对黄金价格被低估，当金价连续创出历史新高后，市场开始关注白银的投资机会，叠加后续国内政策面推动黄金税改，提高了黄金现货的投资门槛和成本，进一步加剧了白银的投资需求，放大了白银的买盘力量，助推银价与溢价同步走高。